Una guerra commerciale potrebbe influire sull'inflazione dell'eurozona con effetti negativi sulla crescita, avverte Lagarde della Bce
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L'incertezza sulle dinamiche commerciali rappresenta una minaccia significativa per la crescita dell'Eurozona e si prevede che le pressioni sui prezzi, determinate dai dazi, si intensificheranno. È quanto rimarcato giovedì dalla presidente della Banca centrale europea, Christine Lagarde.
Intervenendo a un'audizione del Parlamento europeo, Lagarde ha riconosciuto che, sebbene l'inflazione sia ancora sulla buona strada, l'aumento dell'incertezza commerciale - soprattutto a causa del cambiamento delle politiche degli Stati Uniti - potrebbe interrompere la ripresa dell'Eurozona e innescare un aumento dei prezzi.
"Le frizioni commerciali sono dannose per la crescita e il benessere globale", ha dichiarato, avvertendo che le tariffe di ritorsione e le interruzioni della catena di approvvigionamento potrebbero portare a un aumento dei costi per le imprese e i consumatori europei.
Una nuova ondata di dazi, ha aggiunto, potrebbe far salire l'inflazione fino a 0,5 punti percentuali, complicando gli sforzi della Bce per stabilizzare i prezzi e frenando la crescita economica.
Che impatto avranno le tariffe commerciali statunitensi sull'Eurozona?
Lagarde ha osservato che la nuova amministrazione di Donald Trump a Washington ha intrapreso un percorso diverso, che ha portato a livelli "eccezionalmente alti" di incertezza sul commercio globale.
"Il mondo non ci sta aspettando", ha dichiarato Lagarde, avvertendo che un aumento delle frizioni commerciali potrebbe interrompere le catene di approvvigionamento, aumentare i costi e frenare la crescita globale.
Uno dei rischi maggiori è il potenziale aumento delle tariffe statunitensi sulle esportazioni europee. L'analisi della Bce suggerisce che una tariffa del 25 per cento sui beni europei ridurrebbe la crescita del Pil dell'eurozona di circa 0,3 punti percentuali nel primo anno.
Se l'Ue reagisce con le proprie tariffe, questa cifra potrebbe salire a 0,5 punti percentuali.
"Il grosso dell'impatto sulla crescita economica si concentrerebbe nel primo anno successivo all'aumento dei dazi, per poi ridursi nel tempo, lasciando tuttavia un effetto negativo persistente sul livello della produzione", ha dichiarato Lagarde.
Oltre alle preoccupazioni per la crescita, i dazi potrebbero anche far salire l'inflazione.
"Le misure di ritorsione dell'Ue e l'indebolimento dell'euro, dovuto alla minore domanda di prodotti europei da parte degli Stati Uniti, potrebbero far salire l'inflazione di circa mezzo punto percentuale".
La ripresa dell'eurozona è a rischio?
L'economia dell'area dell'euro è cresciuta dello 0,9 per cento nel 2024, quasi il doppio rispetto allo 0,4 per cento registrato nel 2023.
Tuttavia, Lagarde ha sottolineato che la crescita è rallentata negli ultimi mesi dello scorso anno e che il primo trimestre del 2025 mostrerà un andamento simile.
"L'industria manifatturiera continua a contrarsi, anche se gli indicatori delle indagini stanno migliorando", ha detto, aggiungendo che "l'elevata incertezza politica interna e globale sta frenando gli investimenti e le sfide della competitività stanno pesando sulle esportazioni".
Nonostante questi venti contrari, la Bce prevede che la crescita continuerà, anche se a un ritmo modesto, con un aumento del Pil dello 0,9 per cento nel 2025, dell'1,2 per cento nel 2026 e dell'1,3 per cento nel 2027.
Lagarde ha precisato che queste proiezioni sono soggette a "notevole incertezza, anche a causa del contesto di politica commerciale".
Il trend dell'inflazione
L'inflazione complessiva è scesa al 2,3 per cento a febbraio dal 2,5 per cento di gennaio, mentre l'inflazione di fondo - esclusi i prezzi volatili di energia e cibo - è scesa leggermente al 2,6 per cento.
La Bce prevede che l'inflazione si attesti in media al 2,3 per cento nel 2025, prima di raggiungere l'obiettivo del 2 per cento nel 2027. Un fattore chiave di questa tendenza è stata la moderazione della crescita dei salari, che ha rallentato dopo un'impennata in risposta al picco di inflazione post-pandemia.
Tuttavia, Lagarde ha avvertito che le prospettive dell'inflazione rimangono fragili, in particolare di fronte a potenziali shock commerciali che potrebbero far lievitare i costi.
Il percorso dei tassi della Bce: arriva l'allentamento?
All'inizio del mese la banca centrale ha abbassato i tassi di interesse di riferimento di 25 punti base, portando il tasso sui depositi al 2,50 per cento, dal picco del 4 per cento del 2024.
"La nostra politica monetaria è significativamente meno restrittiva", ha dichiarato Lagarde, spiegando che "i nuovi prestiti stanno diventando meno costosi per le imprese e le famiglie, mentre la crescita dei prestiti sta aumentando".
Tuttavia, Lagarde ha sottolineato che la Bce non si sta impegnando prematuramente in un percorso di riduzione dei tassi.
"Soprattutto nelle attuali condizioni di crescente incertezza, seguiremo un approccio dipendente dai dati e da riunione a riunione per determinare l'orientamento di politica monetaria appropriato", ha dichiarato.
L'Europa può contrastare gli shock commerciali?
"La risposta all'attuale cambiamento delle politiche commerciali degli Stati Uniti dovrebbe essere una maggiore, e non minore, integrazione commerciale, sia con i partner commerciali di tutto il mondo che all'interno dell'Ue", ha dichiarato.
L'autrice ha indicato il mercato unico come uno strumento fondamentale per aumentare la resilienza economica dell'Europa, stimando che abbia aggiunto tra il 12 per cento e il 22 per cento al Pil dell'Ue a lungo termine.
"Il livello degli scambi commerciali tra gli Stati membri è raddoppiato dalla sua creazione", ha affermato Lagarde, aggiungendo che "un mercato unico più profondo è fondamentale per ridurre le barriere commerciali all'interno dell'Europa e per creare le dimensioni necessarie alle imprese per prosperare".