Trilioni di dollari potrebbero essere spazzati via in caso di crollo dei mercati finanziari. Gli esperti di tutto il mondo, comprese le banche centrali, stanno mettendo in guardia dai rischi. Ma quali sono i segnali da osservare?
Si stima che circa mezzo trilione di dollari sia stato spazzato via dai mercati finanziari questa settimana, quando alcune delle più grandi società tecnologiche, tra cui Nvidia, Microsoft e Palantir Technologies, hanno subito un temporaneo ma considerevole calo dei prezzi delle loro azioni martedì. Potrebbe essersi trattato solo di una correzione di breve durata, ma gli esperti mettono in guardia dai crescenti segnali di un crollo dei mercati finanziari, che potrebbe essere peggiore di quello di martedì.
Con la crescente dipendenza dalla tecnologia e dall'intelligenza artificiale, i critici sostengono che scommettere su questi profitti sia un azzardo, sottolineando che il futuro rimane incerto.
La banca centrale di Singapore si è unita al coro globale di avvertimenti del Fmi, del presidente della Fed Jerome Powell e di Andrew Bailey sui titoli sopravvalutati.
La Monetary Authority of Singapore ha dichiarato mercoledì che tale tendenza è alimentata dall'"ottimismo sulla capacità dell'AI di generare sufficienti rendimenti futuri", che potrebbe innescare brusche correzioni nel mercato azionario più ampio.
Goldman Sachs e Morgan Stanley prevedono un calo del 10-20% dei titoli azionari nei prossimi uno o due anni, hanno dichiarato i loro amministratori delegati al Global Financial Leaders' Investment Summit di Hong Kong, secondo quanto riportato dalla Cnbc
Anche gli esperti intervistati da Euronews Business concordano sul fatto che potrebbe essere in arrivo una correzione consistente.
Nel peggiore dei casi, un crollo del mercato potrebbe spazzare via trilioni di dollari dai mercati finanziari.
Secondo Mathieu Savary, capo stratega europeo di Bca Research, le società di Big Tech, tra cui Nvidia e Alphabet, causerebbero un crollo del mercato di 4,4 trilioni di dollari (3,8 trilioni di euro) se dovessero perdere solo il 20% del valore delle loro azioni.
"Se scendono del 50%, si parla di un taglio di 11 trilioni di dollari (9,6 trilioni di euro)", ha affermato.
Rally dell'intelligenza artificiale: bolla o boom?
Quest'anno il mercato azionario statunitense ha sfidato le aspettative. L'S&P 500 è salito di quasi il 20% negli ultimi 12 mesi, nonostante le tensioni geopolitiche e l'incertezza commerciale globale determinata dalle politiche tariffarie di Washington. I guadagni più consistenti si sono registrati nel settore tecnologico, sostenuti dall'ottimismo sui futuri profitti dell'intelligenza artificiale.
Se da un lato le Big Tech continuano a dare risultati, con investimenti multimiliardari nell'AI e massicci investimenti infrastrutturali ormai di routine, dall'altro crescono le preoccupazioni per il rallentamento dell'economia statunitense, aggravato dalla limitatezza dei dati durante la chiusura del governo. Quando emergeranno nuovi dati, potrebbero scuotere gli investitori.
L'entusiasmo per l'AI è evidente soprattutto negli straordinari guadagni azionari e nell'impennata della valutazione di Nvidia. L'azienda è al centro della rivoluzione tecnologica in quanto le sue unità di elaborazione grafica (GPU) sono essenziali per l'elaborazione dell'intelligenza artificiale.
Le azioni di Nvidia hanno registrato un'impennata di oltre il 3.000% dall'inizio del 2020, diventando di recente la società pubblica di maggior valore al mondo. Solo tra luglio e ottobre, ha guadagnato 1 trilione di dollari (870 miliardi di euro) di capitalizzazione di mercato, pari all'incirca al Pil annuale della Svizzera. Il suo titolo viene scambiato a circa 45 volte gli utili previsti per l'anno fiscale in corso.
Derren Nathan, responsabile della ricerca azionaria di Hargreaves Lansdown, ha dichiarato: "Gran parte di questa crescita è sostenuta da un reale progresso finanziario e, nonostante il massiccio aumento di valore nominale, le valutazioni relative non sembrano esagerate".
Gli analisti discutono se il mercato attuale rispecchi la bolla delle dot-com del 2000. Nathan osserva che molte aziende tecnologiche fallite all'epoca non hanno mai raggiunto la redditività, a differenza dei giganti di oggi, che generano forti ricavi e profitti, con una robusta domanda per i loro prodotti.
Ben Barringer, responsabile globale della ricerca tecnologica di Quilter Cheviot, ha aggiunto: "Con i governi che investono massicciamente nell'infrastruttura dell'AI e i probabili tagli dei tassi all'orizzonte, il settore ha basi solide. Si tratta di un mercato costoso, ma non necessariamente di una bolla speculativa. Il momentum è difficile da sostenere e non tutte le aziende prospereranno".
Bca Research vede la formazione di una bolla, anche se non destinata a scoppiare immediatamente. Il capo stratega europeo Mathieu Savary ha affermato che tali bolle raggiungono storicamente il picco quando le aziende iniziano a fare affidamento su finanziamenti esterni per i grandi progetti.
Secondo Savary, gli investimenti in attività per la crescita futura, o spese in conto capitale, come quota del flusso di cassa operativo, sono balzati dal 35% al 70% per gli hyperscaler. Gli hyperscaler sono aziende tecnologiche come Microsoft, Google e Meta che gestiscono enormi reti di cloud computing.
"È probabile che la quota degli utili operativi superi il 100% prima di raggiungere il picco", ha aggiunto Savary. Ciò significa che presto potrebbero investire più di quanto guadagnano con le operazioni.
Esempi recenti di aziende Big Tech che si sono rivolte a finanziamenti esterni per questo tipo di iniziative sono il progetto Hyperion di Meta con Blue Owl Capital e l'emissione obbligazionaria da 3 miliardi di euro di Alphabet per l'espansione dell'AI e del cloud.
Sebbene la crescita degli investimenti in AI sia difficile da sostenere, Barringer di Quilter ha dichiarato a Euronews: "Se il CapEx inizierà a moderarsi nel corso dell'anno, i mercati potrebbero iniziare a innervosirsi".
Altri fattori da tenere d'occhio sono il rendimento del capitale investito, l'aumento dei rendimenti e le pressioni inflazionistiche, che potrebbero segnalare un aumento del costo del capitale e una bolla che si avvicina alla fine. "Ma non siamo ancora a quel punto", ha detto Savary.
Ulteriori preoccupazioni e come tutelarsi dalle turbolenze del mercato
Anche se le aziende tecnologiche cavalcano l'onda dell'AI, le aspettative gonfiate per i profitti futuri potrebbero rivelarsi difficili da soddisfare.
"Il problema principale degli scettici potrebbe non essere il potenziale dell'AI in sé, ma le valutazioni che gli investitori stanno pagando per questo potenziale e la velocità con cui si aspettano che si concretizzi", ha affermato Russ Mould, direttore investimenti di AJ Bell.
Un recente rapporto di Bca riflette le crescenti ragioni per mettere in discussione la narrativa sull'AI, ma la tecnologia "rimane una forza potente", ha affermato il gruppo.
Se l'ottimismo degli investitori dovesse rallentare, "una forte correzione del settore tecnologico potrebbe comunque avere effetti a catena sui mercati più ampi, dato il peso dominante del settore negli indici globali", ha affermato Barringer. Barringer ha aggiunto che altre regioni e classi di attività, come le obbligazioni e le materie prime, sarebbero meno direttamente colpite e potrebbero fornire un importante equilibrio durante una flessione.
Secondo Emma Wall, Chief investment strategist di Hargreaves Lansdown, "gli investitori dovrebbero approfittare di questa opportunità per cristallizzare guadagni notevoli e diversificare i loro portafogli per includere una serie di settori, aree geografiche e classi di attività - aggiungendo resilienza ai portafogli". Il rialzo del prezzo dell'oro sta di nuovo lanciando un avvertimento, una sirena che indica che questo rally non durerà".