L'Europa aumenta la spesa per la difesa. Germania in testa. Secondo gli economisti si tratta di un impulso moderato alla crescita. Gli ordini sostengono l’attività, ma tempi lunghi e ostacoli strutturali ne limitano i benefici
I governi europei si preparano ad aumenti prolungati della spesa per la difesa, sollevando una questione economica chiave. Il riarmo può sostenere la crescita mentre l’economia dell’area euro fatica a prendere slancio?
La Germania è al centro di questo cambio di rotta. Berlino prevede di portare la spesa per la difesa a quasi il 3,5% del Pil entro il 2029, dal 2,1% nel 2024. È uno dei programmi di investimento militare più significativi nell’Europa del dopoguerra. Entro il 2029, il governo punta a spendere oltre 100 miliardi di euro l’anno in equipaggiamenti e manutenzione.
Secondo Niklas Garnadt, economista di Goldman Sachs, l’impatto sulla crescita potrebbe essere rilevante.
"Ci aspettiamo che la spesa per la difesa aumenti il livello del Pil tedesco nel 2029 di circa lo 0,8%, e gli ordinativi per la difesa sono saliti in modo significativo nel quarto trimestre dopo l’approvazione a settembre del bilancio 2025", ha dichiarato.
Una volta approvato dal parlamento, i grandi contratti per la difesa vengono assegnati ai produttori e registrati nei dati ufficiali sugli ordinativi industriali. Gli ordinativi domestici in Germania legati all’industria della difesa sono cresciuti di oltre il 50% alla fine del 2025 rispetto a livelli già elevati dopo l’invasione russa dell’Ucraina. Nei conti nazionali, la spesa per la difesa sostiene il Pil attraverso più canali.
Dal lato della produzione, il valore aggiunto aumenta nella manifattura della difesa e nelle sue filiere. Dal lato della spesa, l’acquisizione di sistemi d’arma fa crescere gli investimenti pubblici una volta trasferita la proprietà, mentre gli acquisti di munizioni e di attrezzature non finite risultano come variazioni delle scorte.
"Ci aspettiamo che la spesa per la difesa traini un recupero più robusto degli investimenti pubblici in attrezzature", ha aggiunto Garnadt.
Prospettive economiche dell’area euro: crescita ciclica in miglioramento
Il team economico di Goldman Sachs vede il 2026 come un anno di moderata ripresa per l’area euro.
La banca prevede una crescita del Pil dell’1,3% per il blocco, leggermente sopra le stime della Banca Centrale Europea, spinta da un mix di sostegno fiscale, consumi resilienti e minori frizioni commerciali.
La spinta fiscale della Germania, in gran parte legata alla difesa, dovrebbe compensare le forze recessive altrove, contribuendo a stabilizzare l’orientamento complessivo delle politiche nell’area euro.
Il calo dei prezzi dell’energia e salari in aumento più dell’inflazione dovrebbero sostenere la domanda delle famiglie. Un possibile cessate il fuoco in Ucraina potrebbe dare un ulteriore impulso grazie a dinamiche dei costi energetici più favorevoli.
Tuttavia, gli economisti avvertono che la produzione per la difesa ha cicli di consegna insolitamente lunghi. Con portafogli ordini che coprono quattro o cinque anni di produzione, l’impatto su produzione effettiva e Pil è graduale, non immediato.
Inoltre, gli esperti sottolineano che un aumento della spesa per la difesa da solo non risolverà le sfide strutturali più profonde dell’Europa. La crescente concorrenza della Cina, gli alti costi dell’energia, la sotto-dotazione di investimenti nei settori high-tech, gli oneri normativi e l’invecchiamento della popolazione continuano a pesare sul potenziale di crescita di lungo periodo della regione.
"Ci aspettiamo che il rinnovato impulso alle esportazioni da parte della Cina pesi sul commercio europeo attraverso importazioni in aumento e maggiore concorrenza all’export, soprattutto in Germania e in Italia", ha affermato Goldman Sachs.
Spesa per la difesa: uno stimolo, non una soluzione
La spesa militare emerge non solo come imperativo strategico, ma anche come leva macroeconomica per l’Europa.
Pur non potendo trasformare da sola la traiettoria di crescita di lungo periodo, la spesa per la difesa può svolgere un ruolo di supporto significativo.
Per Paesi come la Germania, dove il margine fiscale viene convogliato nel riarmo, l’effetto stimolo può essere rilevante, soprattutto in un’economia manifatturiera alle prese con la competitività industriale.
Resta da vedere se questo cambio sarà duraturo e sostenibile, ma per ora la difesa appare un motore inatteso della ripresa disomogenea dell’Europa.