Lagarde ha dichiarato che il taglio dei tassi della Bce riflette la fiducia nella disinflazione e nei crescenti rischi per la crescita derivanti dai dazi, che sono destinati a pesare sulla domanda. La banca ha abbandonato la sua posizione "restrittiva" e ha sottolineato un approccio flessibile
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La presidente della Banca centrale europea Christine Lagarde ha dichiarato giovedì che il taglio dei tassi di interesse della banca riflette la crescente fiducia nel processo di disinflazione verso l'obiettivo del due per cento, insieme ai crescenti rischi per la crescita economica derivanti dall'escalation delle tensioni commerciali e dei dazi.
La Bce ha abbassato il tasso di riferimento sui depositi di 25 punti base, portandolo al 2,25 per cente, e Lagarde ha confermato che la decisione è stata sostenuta all'unanimità dal Consiglio direttivo.
La banca centrale ha inoltre abbandonato ogni riferimento alla sua posizione "significativamente restrittiva", segnalando una nuova fase della politica, modellata più che mai da un approccio dipendente dai dati, riunione per riunione.
"La maggior parte degli indicatori dell'inflazione sottostante indica un ritorno sostenuto al nostro obiettivo di medio termine del due per cento", ha dichiarato Lagarde durante la conferenza stampa a Francoforte, citando l'allentamento dell'inflazione interna e la graduale moderazione dei salari.
Le tensioni commerciali modificano la mappa dei rischi della Bce
Lagarde ha chiarito che la decisione di tagliare i tassi è stata guidata da una "duplice motivazione": la prima è una maggiore fiducia nel processo di disinflazione e la seconda è il deterioramento delle prospettive di crescita dovuto a una "eccezionale incertezza" legata alle frizioni commerciali.
Mark Wall della Deutsche Bank ha affermato che i falchi della Bce hanno abbandonato il linguaggio "restrittivo" riconoscendo la capacità di ripresa economica. L'enfasi sull'incertezza eccezionale segnala l'apertura a un ulteriore allentamento se si concretizzeranno shock legati alle tariffe.
"I dazi rappresentano uno shock negativo per la domanda", ha dichiarato Lagarde, aggiungendo che se da un lato peseranno probabilmente sulla crescita attraverso un indebolimento delle esportazioni, degli investimenti e dei consumi, dall'altro l'impatto completo sull'inflazione "diventerà più chiaro solo col tempo".
Lagarde ha avvertito che gli esportatori dell'area dell'euro "si trovano di fronte a nuovi ostacoli al commercio" e che, sebbene la portata non sia ancora chiara, le perturbazioni del commercio internazionale e l'accresciuta incertezza geopolitica stanno già pesando sugli investimenti. Anche la spesa per i consumi potrebbe risentirne, dato che le famiglie si trattengono a causa del deterioramento del sentimento e delle tensioni sui mercati finanziari.
Lagarde accoglie con favore il recente impulso fiscale in Europa
Nonostante il contesto esterno sempre più fragile, la Lagarde ha affermato che l'economia dell'Eurozona ha mostrato una certa resistenza all'inizio del 2025. Ha sottolineato che l'attività manifatturiera si sta stabilizzando e che il prodotto interno lordo è probabilmente cresciuto nel primo trimestre.
La disoccupazione è scesa al 6,1 per cento a febbraio, il livello più basso dall'introduzione dell'euro. "Un mercato del lavoro forte, un aumento dei redditi reali e l'impatto della nostra politica monetaria dovrebbero sostenere la spesa", ha dichiarato Lagarde.
Lagarde ha inoltre sottolineato "importanti iniziative politiche a livello nazionale e comunitario", come gli investimenti nella difesa e nelle infrastrutture, che dovrebbero "sostenere il settore manifatturiero", una tendenza supportata dai recenti dati delle indagini.
"Quando si immettono 800 miliardi di euro, o quasi mille miliardi di euro, nell'economia, non è un'impresa da poco. È un impulso significativo e ha un effetto importante, certamente sulla crescita", ha affermato la presidente della Bce.
La Bce basa le sue decisioni sui dati
Lagarde ha tenuto a sottolineare che, nonostante il taglio, la Bce continua a dipendere dai dati.
"Non ci stiamo pre-impegnando in un particolare percorso dei tassi", ha detto la presidente della Bce. "Ma vediamo sempre più prove che l'inflazione si stabilizzerà intorno al nostro obiettivo".
In prospettiva, Lagarde ha descritto l'approccio della Bce con due parole chiave: "prontezza" e "agilità". La presidente ha detto che l'istituzione deve rimanere attenta ai rapidi sviluppi ed essere in grado di rispondere in modo flessibile ai nuovi shock.
"Non si tratterà di affrettarsi a prendere una posizione particolare", ha affermato Lagarde. "Ma sarà una questione di agilità di fronte a ciò che stiamo vedendo".