I dazi e i tagli fiscali proposti da Donald Trump potrebbero far aumentare l'inflazione, spingendo la Federal Reserve a intervenire. Trump ha inoltre manifestato l'intenzione di influenzare le decisioni della Fed, in potenziale contrasto con l'autonomia della banca centrale
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Mentre gli americani attendono l'esito delle elezioni presidenziali del 2024, il potenziale impatto economico di un'amministrazione Trump sulla politica della Federal Reserve è emerso come una domanda chiave per gli investitori.
Quasi tutti gli analisti concordano sul fatto che le misure tariffarie proposte da Trump potrebbero far salire l'inflazione. Le preoccupazioni riguardano anche la potenziale influenza che potrebbe esercitare sulla politica della Federal Reserve e i rischi che potrebbe comportare per l'indipendenza della banca centrale.
Le politiche inflazionistiche di Trump
Trump si è impegnato a reintrodurre le tariffe sulle importazioni, proponendo una tariffa del 60% sui prodotti cinesi e del 10% sulle importazioni da altri Paesi.
Insieme a potenziali tagli fiscali e a politiche di immigrazione più severe, gli economisti ritengono che queste proposte siano inflazionistiche e che possano intensificare le pressioni sui prezzi all'interno dell'economia statunitense.
Una recente analisi di JP Morgan suggerisce che queste tariffe, insieme ai tagli fiscali, potrebbero far salire l'inflazione di circa 2,5 punti percentuali. Se l'inflazione dovesse aumentare in modo significativo, la Fed, che ha il compito di garantire la stabilità dei prezzi, potrebbe avere poca scelta se non quella di rispondere con una politica monetaria più restrittiva.
Possibile aumento dei tassi di interesse?
Lo strumento tradizionale della banca per gestire l'inflazione - un aumento dei tassi d'interesse - diventerebbe probabilmente necessario o, per lo meno, i tagli dei tassi previsti per il 2025 potrebbero essere sospesi.
Jan Hatzius, capo economista di Goldman Sachs, prevede che le politiche proposte da Trump potrebbero spingere l'inflazione di fondo oltre il 3% nel 2025, superando l'obiettivo del 2% della Fed.
Questo, ha osservato Hatzius: "potrebbe essere un motivo per ritardare tagli che altrimenti potrebbero avvenire più rapidamente".
Se le politiche economiche di Trump dovessero accelerare l'inflazione, la capacità della Fed di allentare le condizioni monetarie sarebbe limitata, complicando potenzialmente il programma di crescita dello stesso Trump.
Trump potrebbe minare l'indipendenza della Fed?
L'indipendenza della Federal Reserve dalle influenze politiche è ampiamente considerata una pietra miliare di un quadro di politica monetaria stabile e credibile. Questa autonomia consente alla Fed di prendere decisioni basate sui dati economici e sul doppio mandato della banca centrale - promuovere la massima occupazione e prezzi stabili - piuttosto che sulle pressioni politiche.
Una Fed indipendente è essenziale per mantenere il controllo sull'inflazione, sostenere la fiducia del pubblico nella moneta e promuovere una crescita economica sostenibile.
Sebbene il presidente degli Stati Uniti non abbia un controllo diretto sulle decisioni di politica della Fed, vi sono modi indiretti in cui un Presidente può esercitare un'influenza. Ad esempio, le dichiarazioni pubbliche, le critiche o persino le minacce del presidente in merito alle decisioni della Fed possono creare rumors sul mercato e potenzialmente influenzare l'opinione pubblica.
Le critiche di Trump alla Fed
Durante il suo precedente mandato, Trump ha spesso criticato la Fed e il suo presidente Jerome Powell, che ha nominato nel 2018. Trump ha spesso esortato la Fed ad adottare una posizione diversa, facendo pubblicamente pressione per un taglio dei tassi e invocando persino tassi di interesse negativi quando il tasso dei federal funds era vicino allo zero.
L'analisi dei dati del feed Twitter di Trump rivela oltre 100 tweet rivolti alla Fed durante i suoi primi tre anni di presidenza, molti dei quali chiedevano tassi più bassi o criticavano l'atteggiamento da falco di Powell.
"Durante il suo mandato alla Casa Bianca, Trump ha fatto regolarmente pressione sulla Fed e sul presidente della Fed da lui scelto, Jerome Powell, affinché abbassasse i tassi d'interesse, prefigurando il modo in cui potrebbe affrontare la Fed in un secondo mandato", ha scritto Sarah A. Binder, senior fellow presso l'istituzione Brookings.
L'esperta ritiene che Trump farà "senza dubbio" pressione sulla Federal Reserve se sarà eletto.
La potenziale influenza di Trump sulla futura leadership della Fed
In caso di rielezione, Trump ha dichiarato che non sosterrebbe la riconferma di Powell per un secondo mandato come presidente della Fed quando il suo attuale mandato scadrà nel maggio 2026.
Stephen Brown, economista di Capital Economics, ha suggerito che Trump potrebbe puntare a rimodellare la Fed attraverso future nomine piuttosto che tentare di rimuovere Powell prematuramente.
"Non è chiaro se Donald Trump, se eletto, otterrebbe molto dal tentativo di costringere il presidente della Fed Jerome Powell a lasciare il suo ruolo solo un anno prima della scadenza del suo mandato. Trump potrebbe invece concentrare i suoi sforzi per ottenere l'approvazione del Senato per le future nomine al Consiglio dei governatori della Fed", ha spiegato Brown.