Il settore manifatturiero cinese rallenta, i dati ufficiali indicano un’attività industriale al livello più basso da tre mesi, le cause sono gli effetti della guerra in Iran e la tradizionale debolezza della domanda interna. Il settore delle alte tecnologie è invece in controtendenza
Il vasto settore manifatturiero della Cina ha perso slancio il mese scorso, secondo i dati ufficiali pubblicati domenica, riaprendo gli interrogativi su quanto a lungo la seconda economia mondiale potrà resistere a una crisi energetica globale sempre più grave e a persistenti problemi di domanda interna.
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L’indice ufficiale degli acquisti del manifatturiero (PMI), diffuso congiuntamente dall’Ufficio nazionale di statistica cinese (NBS) e dalla China Federation of Logistics and Purchasing, è sceso esattamente a 50 a maggio, in calo di 0,3 punti rispetto ad aprile e al livello più basso da febbraio.
Su una scala da 0 a 100, il valore si colloca esattamente sulla soglia che separa espansione e contrazione: un risultato matematicamente neutro che, nel contesto attuale, è tutt’altro che rassicurante.
I dati che compongono la cifra principale accrescono le preoccupazioni.
I nuovi ordini sono scesi a 49,9, tornando in territorio di contrazione dopo il 50,6 di aprile, mentre la produzione è calata leggermente a 51,2 e le scorte di materie prime a 48,6.
C’è però un’area di relativa tenuta: il PMI della manifattura high-tech è salito a 52,9 e quello della produzione di macchinari a 52,1, entrambi in aumento rispetto al mese precedente, ha dichiarato Huo Lihui, capo statistico del NBS.
Uno shock energetico che potrebbe inevitabilmente investire la Cina
Nel 2026 gran parte del dibattito economico globale è stato dominato dalla guerra in Iran e dalla chiusura, da marzo, dello stretto di Hormuz, attraverso il quale in tempo di pace transitava circa un quinto del petrolio mondiale.
Le interruzioni hanno fatto impennare i prezzi del greggio in quello che l’Agenzia internazionale dell’energia ha definito uno dei maggiori shock di offerta nella storia del mercato petrolifero globale. Per la maggior parte dei Paesi asiatici, che erano i principali importatori del greggio in transito in questo chokepoint, le conseguenze sono state pesanti.
La Cina, però, finora è stata relativamente protetta.
Si stima che Pechino abbia accumulato circa 1,4 miliardi di barili di riserve petrolifere strategiche e commerciali prima dell’inizio del conflitto, pari a circa 220 giorni di copertura delle importazioni.
Anche un maggiore ricorso ad altri combustibili fossili come il carbone, i rapidi investimenti nelle rinnovabili e linee di approvvigionamento diversificate hanno ulteriormente attutito l’impatto.
'Sebbene la crisi energetica resti il principale freno per l’Asia, la Cina è relativamente più protetta grazie al suo solido dispositivo di sicurezza energetica', ha scritto in una nota la scorsa settimana Frederic Neumann, capo economista per l’Asia di HSBC.
Tuttavia, con il protrarsi della guerra in Iran, i rischi per l’economia cinese stanno aumentando.
Le esportazioni tengono, ma il fronte interno è in difficoltà
Il punto più debole dell’economia di Pechino resta la domanda interna. Il lungo rallentamento del settore immobiliare ha eroso la fiducia dei consumatori. HSBC ha rivisto bruscamente al ribasso la previsione di crescita delle vendite al dettaglio in Cina per il 2026, portandola dal 5,2% al 2,8%, dopo che ad aprile l’aumento annuo si è fermato allo 0,2%, il dato più fiacco dai tempi della pandemia.
'La domanda interna è in ritardo, ma la manifattura di alta gamma e le esportazioni continuano a reggere', ha scritto la scorsa settimana Robin Xing, capo economista per la Cina di Morgan Stanley.
Pechino ha fissato per il 2026 un obiettivo di crescita annua compreso tra il 4,5% e il 5%, il più basso dal 1991 e un passo indietro rispetto al target 'intorno al 5%' dei tre anni precedenti.
Secondo Morgan Stanley, l’obiettivo di crescita annua della Cina è alla portata, ma le condizioni del mercato petrolifero globale restano la variabile decisiva.
Le esportazioni verso gli Stati Uniti sono diminuite su base annua per buona parte degli ultimi dodici mesi, ma le vendite complessive restano robuste, soprattutto verso l’Europa e il Sud-Est asiatico.
Un certo ottimismo sui rapporti commerciali bilaterali è tornato dopo l’incontro a Pechino di metà maggio tra il presidente statunitense Donald Trump e il leader cinese Xi Jinping. Le due parti hanno concordato di istituire un US-China Board of Trade (Consiglio per il commercio USA-Cina) e un Board of Investment (Consiglio per gli investimenti) per gestire i legami commerciali tra i due Paesi.