SpaceX ha ottenuto rating di credito investment grade da tutte e tre le principali agenzie a pochi giorni dal debutto record in Borsa, nonostante il forte calo delle nuove azioni giovedì.
La società di Elon Musk attiva nello spazio e nell’IA ha ottenuto giovedì per la prima volta un rating da Moody’s, Fitch e S&P Global. È una tappa che colloca il suo debito nella fascia investment grade e potrebbe permetterle di finanziarsi a costi più bassi mentre sostiene un’ampia espansione.
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Le valutazioni arrivano a meno di una settimana dalla quotazione record dell’azienda, che ha raccolto circa 85,7 miliardi di dollari (73,8 miliardi di euro) nella più grande offerta pubblica iniziale della storia.
Moody’s ha assegnato a SpaceX un rating di emittente a lungo termine Baa1 con prospettive stabili. Nel suo rapporto, l’agenzia ha sottolineato la “forza eccezionale del franchise” come principale fornitore mondiale di lanci orbitali e operatore di Starlink, la più grande rete a banda larga satellitare in orbita bassa terrestre.
Il rating è anche leggermente superiore a quello di Tesla, pari a Baa3. Commentando la notizia in un post sui social, Elon Musk ha scritto: “Il rating del credito di Tesla è ridicolmente basso, a essere sinceri”.
Secondo Moody’s, Starlink è diventata la principale fonte di flussi di cassa di SpaceX. Sostiene l’aumento di scala, margini più ampi e un graduale allontanamento dai ricavi da lanci, più soggetti ai cicli.
Moody’s ha però indicato anche i rischi. Ha spiegato che il rating è frenato dalle forti esigenze operative e finanziarie legate alla costruzione su larga scala delle attività di IA di SpaceX, caratterizzate da elevata intensità di capitale, flusso di cassa libero negativamente e ritorni ancora incerti.
L’agenzia ha evidenziato inoltre la dipendenza dell’azienda dal veicolo Starship V3 di nuova generazione, avvertendo che problemi tecnici o ritardi potrebbero pesare sulla crescita di lungo periodo.
Ha inoltre segnalato elevati rischi di governance legati alla struttura controllata di SpaceX e alla concentrazione del potere di voto. Secondo Moody’s, questo limita la supervisione indipendente del consiglio di amministrazione e rende l’azienda fortemente dipendente da un’unica persona, Elon Musk.
Nonostante ciò, Moody’s prevede una forte crescita di ricavi e utili fino al 2028, trainata soprattutto da Starlink, che a inizio giugno contava 12 milioni di abbonati, e da un atteso punto di svolta nella divisione dedicata all’IA.
L’agenzia ha citato come prova di questo potenziale i recenti accordi con terze parti per capacità di calcolo con Anthropic e Google, per un valore complessivo di 75 miliardi di dollari (65 miliardi di euro).
Per quanto riguarda le altre agenzie, Fitch ha attribuito un rating di default dell’emittente a lungo termine BBB+, anch’esso con prospettive stabili. Ha richiamato il netto vantaggio dell’azienda nel settore dei lanci commerciali, dove dal 2023 ha portato in orbita oltre l’80% della massa complessiva lanciata a livello mondiale.
Nel frattempo S&P Global ha assegnato un rating BBB con prospettive stabili. Ha messo in equilibrio la forza delle attività nei lanci e nei servizi di connettività con i rischi legati al segmento di IA, ancora agli inizi, e ai notevoli fabbisogni di capitale della società.
Le azioni scendono dai massimi
I rating hanno fatto poco per stabilizzare il titolo giovedì.
SpaceX ha chiuso a 185 dollari, in calo di oltre il 18% rispetto al massimo di 225,6 dollari toccato martedì, quando la sua capitalizzazione ha superato per un breve momento i 3.000 miliardi di dollari (2,6 migliaia di miliardi di euro).
Nel corso della seduta le azioni sono scese fino a 172 dollari, per poi ridurre le perdite, mentre gli investitori cercavano di capire se la valutazione molto elevata dell’azienda non si fosse spinta troppo oltre.
La correzione ha rimescolato la posizione di SpaceX tra i grandi colossi aziendali mondiali. La società è tornata a essere la sesta impresa quotata per capitalizzazione di mercato, dopo aver ceduto parte del terreno guadagnato a inizio settimana.
Martedì aveva superato Amazon salendo al quinto posto e, al picco intraday, aveva per un breve momento scavalcato anche Microsoft, portandosi al quarto posto, prima che i ribassi di questa settimana la spingessero di nuovo più in basso.
Anche dopo aver restituito una parte di quei guadagni, SpaceX resta comunque tra le aziende di maggior valore al mondo, a solo una settimana dal suo debutto in Borsa. E il giudizio investment grade da parte delle tre principali agenzie segna un cambiamento significativo nel modo in cui i mercati finanziari valutano un’impresa che per anni ha operato come costruttore di razzi finanziato da capitali privati.