Secondo le proiezioni, in Italia, Spagna, Francia e Regno Unito i salari reali caleranno tra inizio 2026 e inizio 2027, mentre in Germania cresceranno. Euronews Business analizza le cause del divario.
I salari reali, cioè le retribuzioni corrette per l’inflazione, sono destinati a diminuire in Italia, Spagna, Francia e Regno Unito tra il primo trimestre del 2026 e quello del 2027, mentre in Germania dovrebbero aumentare. È quanto emerge dall’Employment Outlook 2026 dell’OCSE. In Italia e in Spagna i salari reali dovrebbero restare al di sotto dei livelli di inizio 2026 almeno fino alla fine del 2027.
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"In futuro, le incertezze geopolitiche e un aumento temporaneo dei costi energetici potrebbero indebolire in modo significativo i mercati del lavoro ed esercitare ulteriori pressioni al rialzo sull’inflazione, con ogni probabilità penalizzando i salari", si legge nel rapporto.
Il documento precisa che le proiezioni si basano "sull’ipotesi che le perturbazioni legate al conflitto in Medio Oriente siano consistenti ma limitate a un periodo di tempo relativamente breve".
Alexandre Georgieff, economista dell’OCSE e uno degli autori del rapporto, ha spiegato che le differenze nelle prospettive di crescita dei salari reali si spiegano con le diverse previsioni su inflazione, disoccupazione e margini inutilizzati nel mercato del lavoro.
Se non indicato diversamente, tutte le cifre riportate confrontano i salari reali con il loro livello nel primo trimestre del 2026.
Nell’insieme dell’area euro, i salari reali dovrebbero diminuire dello 0,4% a metà 2026 e tornare ai livelli di inizio 2026 entro il primo trimestre del 2027. Entro la fine del 2027, sono previsti in aumento dello 0,7%.
Italia, il calo più marcato
L’Italia è il Paese in cui si prevede il maggior calo dei salari reali tra i cinque analizzati. Nel terzo trimestre del 2026 dovrebbero attestarsi all’1,9% in meno rispetto ai livelli di inizio anno.
È atteso un recupero lento. Il calo si riduce all’1,4% nel primo trimestre del 2027. Alla fine del 2027, i salari reali in Italia dovrebbero essere ancora dello 0,6% inferiori rispetto al primo trimestre del 2026. L’inflazione annua in Italia è stimata al 4,1% a settembre.
"In Italia, gli elevati costi dell’energia dovrebbero cancellare i recenti guadagni in termini di salari reali, riflettendo la forte dipendenza del Paese dalle importazioni di petrolio e gas", ha dichiarato Georgieff a Euronews Business.
"Il recupero nel 2027 dovrebbe essere limitato, perché quell’anno scadranno pochi contratti collettivi e continuerà a esserci un’eccedenza di offerta nel mercato del lavoro".
Spagna, nessun recupero
Il calo della Spagna è più contenuto, ma più duraturo. I salari reali dovrebbero scendere dello 0,4% nel terzo trimestre del 2026 e dello 0,7% nel quarto.
Il calo della Spagna è più contenuto ma più persistente. I salari reali sono previsti in diminuzione dello 0,4% nel terzo trimestre del 2026 e dello 0,7% nel quarto.
Successivamente rimarranno dello 0,7% al di sotto del livello del primo trimestre del 2026 per tutti e quattro i trimestri del 2027.
Alla fine del 2027, la Spagna dovrebbe registrare il calo più marcato tra le cinque principali economie, con un -0,7%.
Georgieff ha affermato che la Spagna dovrebbe registrare una forte creazione di posti di lavoro, ma continuare a fare i conti con un’inflazione elevata, trainata in larga misura dai prezzi dell’energia. A settembre i prezzi in Spagna erano stimati in aumento del 5% rispetto all’anno precedente.
Italia e Spagna sono gli unici due Paesi tra i cinque in cui i salari reali dovrebbero restare al di sotto dei livelli di inizio 2026 alla fine del 2027.
Regno Unito, caduta rapida poi recupero
Il Regno Unito presenta il secondo maggior calo previsto dopo l’Italia. Secondo le proiezioni dell’OCSE, i salari reali scenderanno dello 0,6% nel secondo trimestre del 2026 e dell’1,5% nel terzo. Toccheranno il punto più basso nel quarto trimestre, con un livello inferiore dell’1,6% rispetto al primo trimestre.
Il recupero è però più rapido. La flessione si riduce all’1,1% nel primo trimestre del 2027 e allo 0,4% nel secondo. Successivamente i salari reali superano i livelli di inizio 2026, con un aumento dello 0,4% nel terzo trimestre e dell’1% alla fine del 2027.
Con l’inflazione annua salita al 3,1% in agosto, le retribuzioni restano sotto pressione.
"Le prospettive di crescita dei salari reali nel Regno Unito restano impegnative. Il Regno Unito è particolarmente esposto alla volatilità dei prezzi energetici legata al conflitto in Medio Oriente. Ciò significa che l’inflazione dovrebbe restare più alta e per un periodo più lungo rispetto a economie europee comparabili, fino al 2027", ha dichiarato a Euronews Business Charles Cotton, consulente senior per le politiche retributive e le prestazioni al CIPD.
Ha osservato che il Labour Market Outlook del CIPD indica come i datori di lavoro stiano diventando sempre più cauti riguardo ai futuri aumenti salariali. L’aumento dei costi del lavoro – inclusi maggiori contributi di National Insurance a carico dei datori di lavoro e incrementi del salario minimo – insieme ad altre pressioni, come l’aumento dei costi dei fornitori, sta comprimendo i budget salariali.
Francia in calo più contenuto
La Francia raggiunge il punto più basso prima degli altri. I salari reali dovrebbero scendere dello 0,5% nel secondo trimestre del 2026. Successivamente il divario si riduce. I salari reali tornano al livello del primo trimestre del 2026 nel secondo trimestre del 2027 e chiudono il 2027 con un aumento dello 0,1%.
L’inflazione annua stimata a settembre, pari al 3,4%, è stata inferiore al 3,8% dell’area euro.
"In Francia, l’inflazione resta relativamente contenuta grazie all’energia nucleare, ma i salari dovrebbero adeguarsi solo lentamente, perché la disoccupazione continua a salire", ha spiegato Georgieff.
I salari reali sono previsti in calo, su base annua, in queste quattro grandi economie tra il primo trimestre del 2026 e quello del 2027.
La Germania fa eccezione
La Germania è l’unico Paese tra i cinque in cui i salari reali dovrebbero aumentare per tutto il periodo considerato, nonostante l’inflazione annua abbia raggiunto una stima del 3,3% a settembre.
Il miglioramento iniziale è contenuto: più 0,1% nel secondo trimestre del 2026 e 0,5% entro la fine dell’anno.
La crescita accelera nel 2027. I salari reali dovrebbero essere più alti dell’1,1% nel secondo trimestre e dell’1,7% nel quarto. È il risultato più robusto tra i cinque Paesi.
Georgieff ha sottolineato che le proiezioni sui salari in Germania beneficiano di un mercato del lavoro relativamente rigido, con carenza di lavoratori qualificati e migliori prospettive occupazionali. Anche una forte espansione fiscale finanziata a debito sta sostenendo l’attività economica.
Perché i salari reali crescono in Germania?
Enzo Weber, professore all’Istituto per la ricerca sul lavoro (IAB), ha ricordato che i salari reali in Germania sono stati particolarmente deboli nei primi anni 2020 a causa dell’impennata dell’inflazione. "Successivamente, i salari nominali hanno iniziato a recuperare, sostenuti dalla contrattazione collettiva. Ciò che osserviamo oggi è ancora il riflesso di questo processo", ha dichiarato a Euronews Business.
Ha ricordato che il salario minimo è aumentato dell’8,4**%** all’inizio del 2026 e aumenterà di un ulteriore 5% nel 2027.
"La Germania ha vissuto diversi anni di stagnazione. Ora il ciclo economico sta recuperando, con un chiaro aumento del tasso di utilizzo della capacità produttiva. Questo sostiene la produttività e crea più spazio per aumenti salariali, nonostante la crisi nel settore manifatturiero", ha aggiunto.