I ricavi del produttore di chip dai data center sono balzati del 117% a 89 miliardi di dollari; per il prossimo trimestre prevede 108 miliardi, oltre le attese di Wall Street, senza includere le vendite alla Cina.
Nvidia ha registrato mercoledì ricavi trimestrali per 96,2 miliardi di dollari (82,4 miliardi di euro), superando nettamente le attese di Wall Street, ferme a 92,2 miliardi di dollari (79 miliardi di euro), mentre l’amministratore delegato Jensen Huang ha dichiarato che l’intelligenza artificiale ha raggiunto un punto di svolta e ha indicato per il prossimo trimestre ricavi attesi a 108 miliardi di dollari (92,5 miliardi di euro), ancora una volta sopra le previsioni.
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"L’IA ha raggiunto il suo punto di inflessione" ha affermato Huang in una nota. "Sta facendo un lavoro utile. I suoi token sono produttivi e redditizi. Ora la capacità di calcolo è fatturato, e la domanda sta accelerando".
Le giornate in cui Nvidia pubblica i risultati trimestrali hanno un’importanza sproporzionata per la società che oggi vale di più al mondo.
Con una capitalizzazione superiore a 5.000 miliardi di dollari (4.300 miliardi di euro), il gruppo vale più del Pil del Giappone, la quarta economia mondiale.
Il titolo è sceso dell’1,8% nelle contrattazioni dopo la chiusura subito dopo la pubblicazione dei conti. Aveva già chiuso la seduta regolare in calo dell’1,6%.
Eppure ogni trimestre si ripete un curioso rito: Nvidia batte le attese, e il titolo scende comunque. È successo anche dopo i conti del primo trimestre di quest’anno, quando le azioni hanno perso quasi il 5% nei giorni successivi.
Questo schema ha creato una dinamica per cui la società deve battere in modo significativo un consenso già molto ottimista, oppure fornire indicazioni future più forti del previsto, per riuscire a spingere il prezzo del titolo più in alto.
Il problema della concentrazione
La principale preoccupazione su Nvidia non è se possa continuare a crescere, ma piuttosto per chi lo stia facendo.
L’azienda genera ancora la maggior parte dei ricavi da Amazon, Google e Microsoft, che nel frattempo stanno progettando chip propri per ridurre la dipendenza da Nvidia. Le nuove comunicazioni mostrano con precisione quanto questo rapporto di dipendenza resti elevato.
I commenti dell’amministratore delegato Jensen Huang sulla domanda da qui al 2027 pesano quindi più di qualsiasi singolo numero. Il tema è diventato ancora più pressante da luglio, quando i mercati sono scesi per i dubbi sul fatto che i massicci investimenti nell’IA possano davvero generare rendimenti proporzionati.
La risposta di Nvidia è stata contribuire direttamente a finanziare le nuove infrastrutture. Solo questo mese ha messo insieme un fondo da 500 miliardi di dollari (428 miliardi di euro) con sei asset manager di Wall Street per progetti di data center e, separatamente, si è impegnata fino a 105 miliardi di dollari (90 miliardi di euro) per sostenere un data center di OpenAI nella contea di Pike, in Ohio, con una capacità iniziale di 4,25 gigawatt e un’opzione per altri 3,75.
La strada che porta avanti
Washington aveva vietato nell’aprile 2025 la vendita del chip H20, progettato appositamente per la Cina, salvo poi fare marcia indietro, e da allora Nvidia ha ottenuto l’approvazione per spedire il più potente chip H200 a clienti cinesi selezionati.
Sono emerse indiscrezioni su grandi allocazioni a ByteDance e Tencent, anche se Pechino sta incoraggiando le aziende nazionali a limitare gli acquisti e a privilegiare le alternative domestiche.
La crescita attuale di Nvidia è trainata dai chip Blackwell, la generazione di processori che oggi alimenta la maggior parte dei data center dedicati all’IA. Il loro successore, noto come Vera Rubin, dovrebbe iniziare a essere consegnato nella seconda metà dell’anno.
Nvidia ha la tradizione di battezzare le sue architetture di chip con il nome di scienziati: le generazioni precedenti includono Ampere, dal fisico André-Marie Ampère; Hopper, dall’informatica Grace Hopper; e l’attuale Blackwell, dal matematico David Blackwell.
Vera Rubin si inserisce in questa tradizione. Fu un’astronoma statunitense le cui osservazioni sulla rotazione delle galassie fornirono alcune delle prime prove solide dell’esistenza della materia oscura, la massa invisibile che si ritiene costituisca gran parte dell’universo. Morì nel 2016 ed è ampiamente considerata una scienziata a cui fu di fatto negato un Nobel durante la sua vita.
L’azienda segnala un portafoglio ordini che, a suo dire, vale circa 1.000 miliardi di dollari (857 miliardi di euro) tra il 2026 e il 2027, anche se questa cifra proviene da dichiarazioni del management e non da dati finanziari verificati in modo indipendente.
Una settimana piena di appuntamenti chiave
I dati pubblicati mercoledì non hanno offerto sollievo sul fronte dell’inflazione.
L’indice dei prezzi delle spese per consumi personali (PCE), la misura preferita dalla Federal Reserve, è salito dello 0,2% a luglio, contro attese dello 0,1%, lasciando il tasso annuo al 3,7% invece di scendere al 3,6% previsto. L’inflazione core è rimasta al 3,3% su base annua, sopra il target del 2% della Fed per il 65° mese consecutivo.
Il Federal Open Market Committee ha lasciato i tassi fermi a luglio nel corridoio 3,50%-3,75%, con tre presidenti regionali della Fed dissenzienti a favore di un aumento di un quarto di punto.
I mercati attribuiscono ora circa il 40% di probabilità a un rialzo dei tassi a settembre.
L’attenzione si sposta ora su Jackson Hole, dove il presidente della Fed Kevin Warsh terrà il suo discorso principale venerdì mattina, il primo da quando è entrato in carica a maggio, 19 giorni prima della prossima decisione sui tassi. Isabel Schnabel della Bce parteciperà a un panel nel corso dello stesso pomeriggio.
Le Borse statunitensi hanno vissuto una seduta tranquilla mercoledì, dopo che i dati hanno mostrato un’inflazione leggermente superiore alle attese degli economisti.
L’S&P 500 ha ceduto meno dello 0,1% e resta vicino al massimo storico toccato all’inizio del mese. Il Dow Jones Industrial Average è sceso dello 0,2% e il Nasdaq Composite dello 0,1%.
I rendimenti dei Treasury sono saliti leggermente dopo gli ultimi dati sull’inflazione, che spingono ancora molti operatori a scommettere su un rialzo del tasso sui federal funds entro la fine dell’anno. I prezzi del petrolio sono scesi dopo un’altra seduta volatile.