Martedì i titoli di Stato europei sono finiti sotto forte pressione in vendita: il rendimento decennale francese ha toccato il massimo da 17 anni e il Bund decennale tedesco il livello più alto dal 2011.
I costi di finanziamento dei governi sono in forte aumento su entrambe le sponde dell'Atlantico.
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I rendimenti dei titoli di Stato a lunga scadenza delle principali economie europee hanno toccato martedì i massimi degli ultimi anni. Il rendimento dei Treasury statunitensi a 30 anni è salito al livello più alto da quasi vent'anni.
Le vendite massicce sono arrivate mentre svanivano le speranze di una rapida soluzione del conflitto con l'Iran, spingendo al rialzo il prezzo del petrolio e riaccendendo i timori per un'inflazione persistente. Il Brent, il riferimento internazionale, martedì mattina era scambiato a quasi 91 dollari al barile, sullo sfondo di tensioni crescenti in Medio Oriente.
"Il fallimento dei colloqui di pace tra Stati Uniti e Iran ha aumentato il rischio che i prezzi dell'energia restino elevati per il resto dell'anno. Questo potrebbe mantenere l'inflazione sopra le attese e aumentare la probabilità che le banche centrali alzino i tassi", ha dichiarato a Euronews Business Richard Carter, responsabile della ricerca sul reddito fisso di Quilter Cheviot.
Gli investitori scommettono sempre di più su una politica monetaria più restrittiva nell'area euro. Il tasso sui depositi della BCE è atteso al 2,76% entro marzo 2027, rispetto al 2,25% attuale.
Secondo Trading Economics, gli investitori attribuiscono una probabilità del 90% a un rialzo dei tassi da parte della Banca centrale europea (BCE) a settembre.
Nello stesso tempo, negli Stati Uniti, il rendimento dei Treasury a 30 anni è arrivato al 5,33%, un livello che non si vedeva dal 2007. Nel Regno Unito il gilt trentennale ha scambiato al 5,85%, il livello più alto da maggio 2026.
Con i titoli di Stato sotto rinnovata pressione di vendita a livello globale, il rendimento del decennale francese è salito martedì mattina al 4,10%, il livello più alto da giugno 2009.
Il rendimento del Bund tedesco a 10 anni, riferimento per l'area euro, è salito oltre il 3,25%, raggiungendo il massimo da marzo 2011.
Il rendimento del titolo francese a 30 anni ha raggiunto il livello più alto dal 2008, sullo sfondo delle vendite diffuse sui mercati obbligazionari globali e di crescenti timori per i negoziati sul bilancio 2027 del Paese e per le presidenziali dell'anno prossimo. Il rendimento del titolo tedesco a 30 anni è salito al 3,78%, il livello più alto degli ultimi 15 anni.
L'aumento dei rendimenti dei titoli di Stato a lunga scadenza non è dovuto solo alle aspettative di tassi più alti e ai timori di inflazione.
"Gli investitori sono preoccupati per l'entità dell'indebitamento nelle principali economie, tra cui Regno Unito, Francia e Giappone", ha proseguito Carter, aggiungendo che "anche volumi significativi di emissioni obbligazionarie legate all'IA hanno aumentato l'offerta, creando ulteriore pressione sui prezzi e spingendo i rendimenti al rialzo".
Costi di finanziamento più elevati mettono sotto pressione le economie e aumentano i costi di finanziamento per un'ampia gamma di investimenti.
Poiché gli uffici del debito pubblico raccolgono costantemente fondi sui mercati obbligazionari, l'effetto del balzo dei rendimenti si trasmetterà gradualmente ai loro costi di finanziamento man mano che rifinanziano il debito in scadenza.
Secondo S&P Global Ratings, nel 2026 l'Italia dovrebbe rifinanziare debito in scadenza pari al 17% del PIL, contro il 12% della Francia e il 7% ciascuno per Germania e Regno Unito.
"Per il momento i mercati obbligazionari probabilmente resteranno sensibili sia agli sviluppi geopolitici sia ai dati economici", ha affermato Carter.
Ha aggiunto che i titoli obbligazionari restano interessanti per gli investitori perché i rendimenti sono storicamente elevati e superano ampiamente l'inflazione, offrendo un ritorno positivo anche al netto dell'aumento dei prezzi.