Nonostante il forte rally, gli analisti di Bank of America hanno alzato la raccomandazione su Soitec SA a "Buy" e stimano un ulteriore potenziale rialzo del 90%.
Una poco conosciuta società francese di semiconduttori è diventata una delle maggiori vincitrici in Borsa in Europa nel 2026 nel settore dell’intelligenza artificiale, grazie a una tecnologia che pochi concorrenti sono in grado di offrire.
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Le azioni Soitec SA sono salite di quasi sette volte quest’anno, da circa 23 euro all’inizio di gennaio a circa 154 euro nel pomeriggio di lunedì a Parigi.
Eppure la società ha riportato lo scorso anno un calo del 34% dei ricavi annuali.
Ora Bank of America ritiene che il titolo possa quasi raddoppiare di nuovo.
Venerdì la banca statunitense ha alzato la raccomandazione su Soitec da "Neutral" a "Buy" e il prezzo obiettivo da 152 a 300 euro, implicando un potenziale rialzo di oltre il 90%.
Cosa sta alimentando questo rally e quanto dipende da un unico prodotto?
La società francese dietro una tecnologia cruciale per l’IA
Soitec non produce i processori che addestrano i modelli di intelligenza artificiale. Realizza wafer di silicio ingegnerizzati su cui altre società di semiconduttori costruiscono i loro chip.
Con sede a Bernin, vicino a Grenoble, l’azienda è nata nel 1992 da uno spin-off dell’istituto di ricerca francese CEA-Leti.
Impiega oltre 2.000 persone e detiene più di 4.700 brevetti.
All’inizio del mese la giornalista di Euronews Valérie Gauriat ha visitato gli stabilimenti produttivi di Soitec per la serie Made in Europe.
Nelle sue camere bianche i wafer di silicio attraversano decine di fasi di lavorazione, che permettono all’azienda di manipolare strati di materiale estremamente sottili.
"Il nostro mestiere è correre più veloce della concorrenza", ha dichiarato a Euronews il direttore tecnico Christophe Maleville.
Questa competenza sta diventando sempre più preziosa, man mano che i data center dedicati all’IA devono trasferire enormi quantità di dati tra i processori.
La fotonica su silicio offre un’alternativa più rapida ed efficiente dal punto di vista energetico rispetto ai tradizionali collegamenti in rame, utilizzando la luce al posto dei segnali elettrici.
Soitec fornisce i wafer di silicio specializzati utilizzati per produrre questi chip ottici, ritagliandosi un ruolo cruciale nel mercato in espansione delle infrastrutture per l’IA.
Perché Bank of America vede quasi un monopolio nella fotonica per l’IA
"Stimiamo che Soitec detenga attualmente circa il 95% della quota di mercato nella fornitura di wafer Photonics-SOI", hanno scritto l’analista di Bank of America Oliver Wong e i suoi colleghi.
I concorrenti, tra cui la taiwanese GlobalWafers, stanno cercando di entrare in questo mercato.
Tuttavia la banca si aspetta che il know-how tecnologico di Soitec e decenni di esperienza produttiva tutelino la sua posizione dominante.
Questo vantaggio potrebbe diventare sempre più importante man mano che i data center per l’IA si ingrandiscono e richiedono un numero crescente di collegamenti ottici tra i processori.
Bank of America stima che la superficie complessiva di wafer necessaria per i chip fotonici crescerà di circa il 60% l’anno tra il 2026 e il 2030.
In altre parole, la domanda per i materiali di Soitec potrebbe aumentare molto più rapidamente rispetto al numero stesso di processori per l’IA.
Le ultime previsioni dell’azienda già indicano una forte accelerazione.
A settembre Soitec ha previsto che i ricavi della fotonica raggiungeranno tra 2,5 e 3 volte il livello dell’anno precedente, nell’esercizio che si chiude a marzo 2027.
Ha inoltre stimato una crescita di circa il 50% del fatturato complessivo nel trimestre di settembre.
Nel frattempo Soitec conta di siglare accordi pluriennali di capacità con otto dei suoi circa dieci maggiori clienti nel settore fotonica.
Questi accordi potrebbero rendere la domanda futura più prevedibile e sostenere gli investimenti in nuova capacità produttiva.
Come l’IA potrebbe cambiare la redditività di Soitec
Fino a poco tempo fa Soitec dipendeva in larga misura dall’industria degli smartphone, che ha rappresentato circa la metà dei suoi ricavi nell’ultimo esercizio.
Ma nel trimestre di giugno la divisione più ampia Edge & Cloud AI ha generato il 57% delle vendite.
Bank of America si aspetta che questa trasformazione acceleri.
Prevede che i ricavi della fotonica saliranno da 92 milioni di euro nell’esercizio 2026 a circa 680 milioni nell’esercizio 2029.
Ciò rappresenterebbe quasi la metà dei ricavi di gruppo stimati in 1,43 miliardi di euro, contro appena il 16% dell’ultimo esercizio.
Ancora più importante, la redditività potrebbe crescere persino più rapidamente delle vendite.
La banca stima che i wafer fotonici conservino circa 80 centesimi per ogni euro di vendite dopo i costi delle materie prime, contro 56 centesimi per gli altri prodotti di Soitec.
Man mano che la fotonica diventerà una componente più importante dell’attività, Bank of America prevede che il margine lordo dell’azienda salga dal 16% al 44% entro l’esercizio 2029.
"Riteniamo che il margine lordo del 16% registrato nel 2026 abbia segnato il punto minimo per Soitec", hanno affermato Wong e i suoi colleghi.
Questa attesa ripresa è alla base della loro previsione di utili per azione pari a 10,62 euro nell’esercizio 2029, circa il 71% al di sopra del consenso degli analisti di Visible Alpha.
Perché un rally di quasi il 600% comporta ancora rischi significativi
La trasformazione di Soitec è tutt’altro che compiuta.
I ricavi annuali sono scesi del 34%, a 592 milioni di euro nell’esercizio 2026, mentre le vendite nelle comunicazioni mobili sono crollate del 43%.
La divisione smartphone si è ridotta di un ulteriore 10% nel trimestre di giugno, mentre i clienti continuavano a ridurre le scorte.
Bank of America si aspetta che l’attività mobile tocchi il minimo nel corso di questo esercizio, ma una ripresa non è garantita.
Per soddisfare la crescente domanda di fotonica saranno inoltre necessari investimenti consistenti.
La banca prevede che Soitec annuncerà nei prossimi mesi l’ampliamento dello stabilimento produttivo di Singapore, per un costo potenziale di circa 700 milioni di euro.
La valutazione in Borsa rappresenta un’ulteriore sfida.
A circa 154 euro per azione, Soitec tratta a quasi 96 volte gli utili stimati da Bank of America per l’esercizio che si chiude a marzo 2027.
Una valutazione così elevata rende gli investitori vulnerabili nel caso in cui la spesa per le infrastrutture dell’IA rallenti o le tecnologie concorrenti guadagnino terreno.
Soitec pubblicherà i risultati del primo semestre il 18 novembre, offrendo un nuovo banco di prova per le sue ambiziose prospettive di crescita.
All’inizio del 2026 gli investitori erano concentrati sul calo delle vendite di smartphone e sul peggioramento dei profitti.
Oggi Soitec viene valutata sempre più come fornitore essenziale per l’industria globale dell’IA.
La domanda è se la sua attività nella fotonica riuscirà a crescere abbastanza rapidamente da giustificare un prezzo azionario che potrebbe avere già scontato una trasformazione straordinaria.
Questo articolo ha esclusivamente finalità informative ed educative e non costituisce consulenza finanziaria, raccomandazione di investimento né invito all’acquisto o alla vendita di strumenti finanziari. I lettori dovrebbero svolgere ricerche autonome e consultare un consulente finanziario qualificato prima di prendere qualsiasi decisione di investimento. Investire comporta dei rischi, incluso la possibile perdita del capitale. Le performance passate non sono indicative di risultati futuri.