Volkswagen è stata esclusa dall’Euro Stoxx 50, l’indice di riferimento dell’area euro, con effetto da lunedì, pochi giorni dopo l’allarme del gruppo su oneri straordinari che cancelleranno gran parte degli utili di quest’anno.
Volkswagen, il maggior costruttore automobilistico europeo, non è più tra i titoli di prima fascia dell’area euro.
PUBBLICITÀ
PUBBLICITÀ
Il fornitore di indici Stoxx ha confermato il cambiamento nella sua revisione annuale di inizio settembre. La modifica è diventata effettiva prima dell’avvio delle contrattazioni di lunedì, con il gruppo finlandese delle telecomunicazioni Nokia che rientra nell’indice e la utility francese Engie che ne entra a far parte.
È stata esclusa anche la olandese Wolters Kluwer, gruppo specializzato in servizi informativi.
L’esclusione è frutto di un meccanismo automatico, non di una valutazione discrezionale. L’indice è ponderato in base al valore di mercato del flottante e la capitalizzazione, in calo, di Volkswagen non supera più la soglia richiesta.
Le conseguenze però sono concrete: i fondi che replicano il benchmark devono ora vendere le loro posizioni su Volkswagen, aumentando la pressione su un titolo già sotto stress. Lo scorso anno è toccato a Stellantis la stessa sorte.
Le azioni Volkswagen hanno perso quasi il 30% dall’inizio dell’anno e sono in calo di oltre il 6% rispetto all’apertura di lunedì scorso. Al momento della stesura, scambiano intorno a 76 euro.
Un profit warning che peggiora il quadro
Il tempismo difficilmente avrebbe potuto essere peggiore.
Venerdì Volkswagen ha segnalato oneri straordinari per circa 10 miliardi di euro e ha ridotto la previsione di margine operativo per il 2026 a non più dell’1%, dal precedente intervallo compreso tra il 4% e il 5,5%. Gli analisti si aspettavano il 4,1%.
Oltre 6 miliardi di euro di questi oneri derivano da una svalutazione presso Porsche, di cui Volkswagen detiene una quota del 75,4%, dopo che il produttore di auto sportive ha abbassato le sue aspettative di medio periodo.
Porsche è stata colpita duramente dai dazi statunitensi e dalla debole domanda cinese per i marchi di lusso stranieri. Lo scorso anno ha registrato un margine di appena l’1,1%.
Altri 2 miliardi di euro o più riguardano l’ampliamento dei piani di prepensionamento, svalutazioni in Cina e la prevista vendita di Volkswagen Osnabrück GmbH, controllata al 100% che gestisce uno stabilimento di produzione automobilistica nella città tedesca nord-occidentale di Osnabrück.
La società ha avvertito di un “ulteriore deterioramento del contesto di mercato, in particolare in Cina, oltre a uno spostamento accelerato della domanda a favore dei veicoli elettrici a batteria”.
L’allerta è arrivata due settimane dopo l’accordo sulla più grande ristrutturazione della sua storia, che raddoppia a 100.000 i tagli di posti di lavoro previsti e dimezza la gamma di modelli.
Non tutti però interpretano questi numeri come il segnale di un tracollo.
Al netto degli elementi straordinari, Volkswagen stima un margine sottostante intorno al 4% e ha confermato le previsioni su flussi di cassa e liquidità.
Deutsche Bank, che sul titolo mantiene una raccomandazione di acquisto con un prezzo obiettivo di 115 euro, sostiene di ritenere che “i titoli esagerino nettamente il deterioramento dell’attività sottostante”.
Secondo l’istituto, la fase dolorosa non è destinata a chiudersi, dato che ha scritto: “Ulteriori oneri di ristrutturazione confermano semplicemente che il processo di trasformazione è molto costoso e complesso [...] ci aspettiamo altri interventi nei prossimi mesi”.
I conti del terzo trimestre di Volkswagen sono attesi per il 29 ottobre.