L'Europa rischia il più duro inverno del gas dal 2022, con prezzi all'ingrosso vicini ai massimi. Le bollette salirebbero presto nei Paesi Bassi, ma si adeguerebbero lentamente in Germania e Austria.
Le bollette di gas e elettricità in Europa potrebbero aumentare quest'inverno se i prezzi all'ingrosso resteranno elevati abbastanza a lungo da ripercuotersi sui consumatori.
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Il prezzo di riferimento europeo del gas naturale all'ingrosso, il TTF olandese con scadenza nel mese successivo (front-month), martedì pomeriggio trattava oltre 66 €/megawattora (MWh), in calo rispetto ai più di 68 € registrati all'inizio della seduta. A inizio anno era intorno a 29 €/MWh.
Il rialzo è alimentato dai crescenti timori degli investitori che lo stretto di Hormuz possa restare chiuso fino all'inverno.
Tutto questo avviene in un momento in cui i livelli di stoccaggio del gas nell'UE restano storicamente bassi alla vigilia della stagione del riscaldamento.
Secondo i dati di Gas Infrastructure Europe, alla fine della giornata gas del 24 agosto gli stoccaggi di gas dell'UE erano pieni al 62,99%.
"Le scorte di gas europee sono insolitamente basse per il periodo dell'anno", ha dichiarato a Euronews Business Natasha Fielding, responsabile editoriale per gas, GNL, carbone e biomassa di Argus Media. Ha aggiunto che questo livello è ben al di sotto della media quinquennale, pari al 79%.
"L'unica altra volta negli ultimi 15 anni in cui le scorte sono state quasi così basse è stata nel 2021, alla vigilia dell'ultima grande crisi del gas", ha aggiunto Fielding.
Tra i grandi mercati europei con i livelli di stoccaggio più bassi, in Germania i depositi erano pieni solo al 51%, mentre nei Paesi Bassi si fermavano al 44,3%.
Oxford Economics ha sottolineato in un rapporto pubblicato il 13 agosto, prima dell'ultima impennata dei prezzi del gas, che i consumi di gas dell'UE sono circa dal 15% al 20% inferiori rispetto al 2021.
Nel rapporto si afferma che l'UE può operare con livelli di stoccaggio più bassi, anche se ciò significherebbe dipendere maggiormente dalle importazioni di GNL durante l'inverno. Questo potrebbe rendere l'UE più esposta alla concorrenza degli acquirenti asiatici per le forniture disponibili.
La concorrenza è già più intensa a causa della chiusura di fatto dello stretto di Hormuz, che interrompe una rotta che normalmente movimenta quasi un quinto del commercio mondiale di GNL.
In una possibile guerra di offerte tra UE e Asia, i prezzi all'ingrosso potrebbero salire ancora.
Ai livelli attuali, i prezzi "non basteranno perché l'Europa riesca a gestire gli stoccaggi durante l'inverno", hanno scritto in una nota, citata da Bloomberg, le analiste di Goldman Sachs Samantha Dart e Laura Cyr.
"In uno scenario in cui le esportazioni di energia dal Medio Oriente tornino alla normalità solo gradualmente fino al 2027, stimiamo che il TTF con consegna a dicembre 2026 dovrebbe probabilmente salire oltre 100 €/MWh", hanno aggiunto. Ciò rappresenterebbe un aumento del 110% rispetto allo scenario di base di Goldman, pari a 50 €/MWh.
Oxford Economics ha affermato che l'UE potrebbe essere costretta a sospendere parte del divieto di importazione di gas russo se le forniture dovessero ridursi ulteriormente. Secondo l'ultima stima della Commissione europea, nel 2025 la quota russa sulle importazioni complessive di gas via gasdotto e GNL era intorno al 12,5%.
A gennaio 2026 il Consiglio dell'UE ha adottato un regolamento che vieta sia le importazioni di GNL sia quelle di gas via gasdotto dalla Russia a partire dal 18 marzo 2026, con periodi transitori per i contratti esistenti. Entro la fine del 2027 tutte le importazioni di gas russo dovranno essere vietate.
Con quale rapidità le bollette delle famiglie potrebbero risentirne?
Un breve picco dei prezzi potrebbe avere un effetto limitato, ma un rialzo prolungato finirebbe per riflettersi gradualmente sui nuovi contratti domestici e su quelli rinnovati.
Un balzo dei prezzi all'ingrosso non si traduce subito in un aumento delle tariffe al dettaglio. Il prezzo di riferimento del TTF può salire molto più rapidamente rispetto al prezzo effettivo di importazione dell'UE, che riflette ciò che gli importatori pagano davvero una volta considerati i contratti esistenti e le coperture.
Con il tempo, man mano che i contratti dei fornitori scadono e questi acquistano o coprono più gas ai nuovi prezzi di mercato, più elevati, il prezzo effettivo di importazione si avvicina gradualmente al prezzo all'ingrosso.
Questi costi più alti possono poi essere trasferiti alle famiglie quando le tariffe vengono aggiornate o i contratti rinnovati.
Secondo Fielding, l'entità dell'aumento delle bollette energetiche dipenderà da quanto durerà il rialzo dei prezzi e se questi continueranno a salire nei prossimi mesi. In tutta l'UE, ha spiegato, "le famiglie con tariffe del gas variabili sarebbero tra le prime a sentire gli effetti dei prezzi all'ingrosso più elevati", aggiungendo che il trasferimento dei costi dal gas alle bollette elettriche è di solito meno marcato.
"I Paesi con mercati al dettaglio più liberalizzati tendono a registrare un trasferimento dei prezzi più rapido", ha aggiunto Fielding.
Secondo Oxford Economics, in media occorrono circa sei mesi perché le variazioni dei prezzi all'ingrosso si riflettano completamente sui prezzi al consumo. Tuttavia, le tempistiche variano molto da Paese a Paese.
"L'attuale struttura di mercato, in cui prevalgono contratti a prezzo fisso di 12 o perfino 24 mesi, fa sì che serva quasi un anno perché il trasferimento dei prezzi raggiunga il massimo in mercati come Germania e Austria", si legge nel rapporto.
Nei Paesi come Francia, Italia e Spagna i prezzi del gas per i consumatori possono reagire nel giro di pochi mesi. In alcuni mercati, come i Paesi Bassi, il trasferimento è quasi immediato.
Oxford Economics ha indicato l'Italia come il Paese più esposto a uno shock dei prezzi del gas tra le grandi economie europee, a causa dell'"interazione tra un trasferimento relativamente rapido e una dipendenza dal gas nettamente superiore alla media".
Tuttavia il Paese presenta attualmente uno dei livelli di stoccaggio del gas più elevati, secondo i dati di Gas Infrastructure Europe.
Molto dipenderà da quanto sarà rigido l'inverno.
Oxford Economics ha osservato che "l'ossatura del riscaldamento degli ambienti nell'UE resta il gas; di conseguenza, i prezzi del gas dell'UE rimangono ostaggio delle temperature esterne nel prossimo inverno". La società di consulenza ha aggiunto che un'ondata di freddo prolungata quest'inverno aumenterebbe la domanda di riscaldamento e di gas.
Nel rapporto pubblicato prima dell'ultima impennata dei prezzi del gas naturale, Oxford Economics ha stimato che nel quarto trimestre i prezzi dell'energia per i consumatori dell'area euro, inclusi gas, elettricità e altre spese energetiche domestiche, potrebbero risultare fino al 15% più alti su base annua.