Nvidia è tornata sul mercato del debito societario per la prima volta in cinque anni, collocando bond per 25 miliardi di dollari (21,5 mld di euro) a fronte di ordini per circa 85 miliardi, segnale del forte appetito degli investitori per l'IA.
Nvidia, il produttore di chip che è oggi la società con la maggiore capitalizzazione al mondo, ha fissato lunedì il prezzo di un'emissione obbligazionaria da 25 miliardi di dollari (21,5 miliardi di euro). Si tratta della sua prima operazione dal 2021 e di una delle maggiori emissioni di una società tecnologica quest'anno.
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L'operazione era stata inizialmente ipotizzata intorno ai 20 miliardi di dollari (17,2 miliardi di euro), ma l'importo è stato aumentato dopo che la domanda ha superato di oltre tre volte l'offerta, ha riferito a Bloomberg una fonte a conoscenza del dossier.
È stato l'appetito degli investitori a dominare il collocamento.
Le richieste hanno toccato 85 miliardi di dollari (73,2 miliardi di euro), permettendo a Nvidia di aumentare la dimensione dell'operazione e, al tempo stesso, di ridurre il costo del finanziamento.
Anche il tempismo è stato favorevole.
L'annuncio di un accordo quadro tra Stati Uniti e Iran per porre fine al conflitto in Medio Oriente ha rassicurato i mercati del credito, spingendo gli spread delle obbligazioni investment grade ai livelli più bassi da inizio febbraio, prima dell'inizio della guerra con l'Iran.
Questo contesto ha aiutato Nvidia a garantirsi un finanziamento a lungo termine a costi relativamente contenuti.
Secondo l'analista di Bloomberg Intelligence Robert Schiffman, il debito a lunga scadenza e a basso costo riduce il costo medio ponderato del capitale di Nvidia e contribuisce a finanziare i suoi investimenti nell'intelligenza artificiale senza mettere a rischio il rating AA.
Un portavoce della società ha dichiarato che i proventi saranno destinati a esigenze aziendali generali, tra cui il rimborso e il rifinanziamento di obbligazioni già in circolazione.
Nvidia era tornata l'ultima volta sul mercato investment grade nel giugno 2021, quando aveva collocato 5 miliardi di dollari (4,3 miliardi di euro) di obbligazioni su quattro scadenze, secondo un documento regolamentare.
Il confronto tra le due operazioni mostra quanto rapidamente siano aumentate le sue esigenze di finanziamento, parallelamente alla costruzione di nuovi data centre e alla crescente domanda dei grandi operatori di cloud, i cosiddetti hyperscaler.
Una corsa generalizzata al debito
Nvidia si aggiunge a una lunga lista di giganti tecnologici che stanno raccogliendo ingenti capitali per finanziare le infrastrutture per l'intelligenza artificiale.
Meta e Oracle hanno entrambe emesso quest'anno 25 miliardi di dollari (21,5 miliardi di euro) di obbligazioni, mentre Amazon ha chiuso un'unica operazione da 37 miliardi di dollari (31,8 miliardi di euro), la maggiore emissione investment grade negli Stati Uniti quest'anno prima di quella di Nvidia di lunedì.
Per Nvidia, il ricorso al debito consente anche di evitare una diluizione del capitale azionario, offrendo maggiore flessibilità mentre gli impegni di spesa aumentano. Il gruppo ha investito 5 miliardi di dollari (4,3 miliardi di euro) in Intel, ha promesso fino a 10 miliardi (8,6 miliardi di euro) ad Anthropic e ha partecipato con 30 miliardi (25,8 miliardi di euro) all'ultimo round di finanziamento di OpenAI.
Dopo l'annuncio dell'operazione, il titolo Nvidia ha chiuso in rialzo del 3,5% a 212,45 dollari, attribuendo alla società una capitalizzazione di circa 5.140 miliardi di dollari (4,42 mila miliardi di euro).
Alphabet, la società madre di Google, ha invece scelto la via dell'equity. All'inizio del mese ha definito il prezzo di un aumento di capitale portato a 84,75 miliardi di dollari (73 miliardi di euro), dopo aver puntato inizialmente a circa 80 miliardi (68,9 miliardi di euro), secondo un documento societario.
L'operazione, che comprende un collocamento privato da 10 miliardi di dollari (8,6 miliardi di euro) sottoscritto da Berkshire Hathaway, è il maggiore aumento di capitale mai registrato e servirà a finanziare l'espansione delle capacità di calcolo per l'intelligenza artificiale del gruppo.
Il management ha indicato per il 2026 investimenti in conto capitale compresi tra 180 miliardi di dollari (155,1 miliardi di euro) e 190 miliardi (163,7 miliardi di euro).
La scelta di ricorrere al capitale proprio si aggiunge però a una fase già intensa di indebitamento. Secondo la stessa società, Alphabet ha raccolto oltre 85 miliardi di dollari (73,2 miliardi di euro) di debito in sei principali valute e mercati nel primo trimestre del 2026, portando il totale dell'esposizione debitoria a oltre 100 miliardi (86,1 miliardi di euro).
Tra queste operazioni figura anche un'emissione in dollari statunitensi all'inizio dell'anno, che di fatto lascia Google a finanziare le sue ambizioni nell'intelligenza artificiale con una combinazione di debito ed equity.