Il nuovo rialzo del tasso d’interesse decennale francese, ormai vicino al 5%, riflette la crescente sfiducia degli investitori verso un debito pubblico che continua a salire.
Le cattive notizie si accumulano per l'esecutivo. Il tasso d'interesse sui titoli di Stato francesi a dieci anni è salito al 4,94% questo giovedì 1º ottobre alle 10, contro il 4,85% alla chiusura di mercoledì. Per ritrovare un livello simile bisogna risalire al 2002, quando il rendimento dei titoli di Stato francesi sul mercato secondario era al 4,91%.
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Soprattutto, il tasso d'interesse ha registrato il suo aumento trimestrale più forte da quasi quarant'anni, oltre alla crescita mensile più marcata dal 2022.
Questo nuovo rialzo è il segnale della crescente diffidenza degli investitori nei confronti del debito francese, proprio mentre il governo presenta, questo giovedì, le linee generali di quello che potrebbe essere il bilancio dello Stato per il 2027. La sfida si annuncia difficile per il primo ministro Sébastien Lecornu, anche perché la Francia non registra un bilancio in pareggio dal 1973.
Questo aumento record non è però una sorpresa. Il giorno precedente, l'inquilino di Matignon aveva deplorato che l'allarme fosse passato "quasi inosservato" nel dibattito pubblico. "Le tensioni sul fronte energetico spingono i tassi al rialzo in molti Paesi. In Francia, l'incertezza politica in vista delle presidenziali si aggiunge a questa pressione", ha scritto il primo ministro su X. "Non aggiungiamo instabilità a queste difficoltà."
"Più interessi da pagare significa meno risorse per le priorità del Paese. Questa realtà si impone a tutti: governo, Parlamento, candidati alla presidenza. La realtà ci sta raggiungendo", ha precisato Sébastien Lecornu, che ha già annunciato l'intenzione di realizzare 54 miliardi di euro di risparmi.
Oltre a questo aumento, la gravità della situazione si misura anche dallo scarto con la Germania, il cui tasso d'interesse fa da riferimento in Europa. Questo giovedì si attesta al 3,61%, cioè circa 1,30 punti in meno rispetto al tasso francese. Uno scarto, chiamato spread franco-tedesco, che continua ad ampliarsi e ha raggiunto il suo livello più alto da quattordici anni.
Conseguenza: la reazione delle borse è stata immediata. Questo giovedì mattina hanno aperto tutte in ribasso. Nei primi scambi, Parigi ha ceduto lo 0,56%, Francoforte lo 0,48%, Milano lo 0,49% e Londra l'1,10%. le p
Édouard Philippe, candidato alle presidenziali per il partito Horizon, ha spiegato su LCI di temere "il soffocamento" nel caso in cui il debito continuasse a crescere e i tassi d'interesse continuassero a salire. Una situazione in cui non ci sarebbe più alcun "margine di manovra". "E poi c'è qualcosa che è quasi peggio di questo: è questo più uno shock, uno shock esterno, un'instabilità politica, qualcosa che viene a destabilizzare il sistema e che può, a quel punto, creare una crisi finanziaria", ha sottolineato.
Dal canto suo, Bruno Retailleau, che mira anch'egli all'Eliseo per i Républicains, avverte che una "crisi finanziaria è davanti a noi". "Chiedo a Emmanuel Macron di organizzare prima della fine dell'anno un referendum per iscrivere una regola d'oro di bilancio nella nostra Costituzione", ha dichiarato su BFMTV.
3 596 miliardi di euro di debito
Il governo è atteso ancora di più al varco, perché il debito pubblico ha raggiunto un livello record durante i due mandati del presidente Emmanuel Macron, preoccupando gli investitori e imponendosi come uno dei principali temi in vista delle elezioni presidenziali del prossimo anno.
Ha raggiunto 3 596 miliardi di euro e rappresenta ormai il 119% del prodotto interno lordo (PIL), lasciando pensare che le finanze pubbliche indebolite del Paese domineranno probabilmente la campagna.
Una proposta per affrontare il problema del debito alimenta in particolare il dibattito. Il candidato di La France insoumise, Jean-Luc Mélenchon, ha proposto di cancellare le obbligazioni di Stato francesi detenute dalla Banca centrale europea, per liberare fondi da destinare alla spesa pubblica, ritenendo che ciò consentirebbe di mettere a disposizione risorse per l'investimento.
Una idea rapidamente respinta da Christine Lagarde, presidente della Banca centrale europea, secondo cui si tratterebbe di una "violazione pura e semplice" dei trattati europei, che vietano a una banca centrale di finanziare gli Stati. Lagarde ha insistito sul fatto che, se la Francia congelasse oggi il proprio debito, i creditori potrebbero, quando cercherà di indebitarsi di nuovo, imporre condizioni esorbitanti o addirittura rifiutarsi del tutto di prestarle denaro.
Secondo il ministero francese dell'Economia, il debito francese è nelle mani di un'ampia varietà di investitori. Un quarto è detenuto da investitori francesi, un quarto da investitori dell'area euro e un quarto da investitori situati al di fuori dell'area euro. Infine, il restante 25% è detenuto dalla Banque de France, nell'ambito degli acquisti effettuati a titolo della politica monetaria della Banca centrale europea.