I leader Big Tech a mega-capitalizzazione hanno vissuto in giugno il loro peggior mese da anni, mentre gli investitori uscivano dalla scommessa sull’IA e i capitali si spostavano altrove.
Per oltre tre anni i 'Magnificent Seven', o 'Mag 7', che includono Nvidia, Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta e Tesla, hanno trainato Wall Street.
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Poi è arrivato giugno 2026.
Nvidia ha perso oltre il 5%, Microsoft è scesa di circa il 17%, il suo peggior risultato mensile da dicembre 2000, Alphabet è calata di quasi il 6%, Amazon ha lasciato sul terreno circa il 12% e Meta è arretrata di circa l'11%.
Per quanto riguarda Apple e Tesla, i titoli hanno avuto andamenti mensili di segno opposto ma ugualmente volatili.
Apple ha toccato un nuovo massimo storico in chiusura a 315,2 dollari nel secondo giorno del mese, ma in seguito è scesa di oltre il 10% da quel picco.
Al contrario, il titolo della società di Elon Musk è sceso di oltre il 6% nella prima settimana di giugno, ma ha recuperato quasi tutto entro la fine del mese, chiudendo pressoché invariato.
Nel complesso i 'Magnificent Seven' hanno bruciato circa 2,3 trilioni di dollari (2.000 miliardi di euro) di capitalizzazione in un solo mese.
Ciò che ha reso straordinaria la fase di vendite è stata la sua ampiezza. Di solito uno o due titoli inciampano mentre gli altri reggono. Stavolta quasi tutti i membri del gruppo sono scesi.
L'ETF Roundhill Magnificent Seven (MAGS), che raccoglie le sette società, è arretrato di circa il 13% dal record toccato a fine maggio.
Che cosa è successo ai titoli tecnologici preferiti da Wall Street? E perché gli investitori si stanno allontanando?
Difficoltà di crescita e spese
L'ETF MAGS ha visto defluire oltre 700 milioni di dollari (615 milioni di euro) nel mese, il peggior deflusso dalla sua nascita nel 2023, secondo i dati di TradingView. Per un fondo che era diventato il modo più semplice per puntare sul boom tecnologico statunitense, la inversione di tendenza è stata impressionante.
Un titolo fuori dal club è andato ancora peggio. Oracle, un hyperscaler non incluso nei 'Magnificent Seven', è crollata di circa il 35%, il suo mese peggiore da settembre 1990, dopo aver allarmato gli investitori con un balzo della spesa per l'AI e dell'indebitamento.
Il calo ha ridotto di circa 100 miliardi di dollari (87,9 miliardi di euro) il patrimonio del cofondatore miliardario Larry Ellison. Il mercato ha punito i gruppi che spendono di più per l'AI, e i numeri lo spiegano.
I cinque maggiori hyperscaler quest'anno spenderanno oltre 700 miliardi di dollari (615 miliardi di euro) in infrastrutture per l'AI. Solo Microsoft si avvia verso circa 190 miliardi di dollari (167 miliardi di euro), secondo le stime di Bank of America.
La banca segnala che gli investimenti in capitale dei hyperscaler sono saliti da circa il 70% del flusso di cassa operativo nel 2025 a quasi il 100% nel 2026.
La conclusione è semplice: resta molto meno capitale per i riacquisti di azioni e i dividendi, e il conto, sempre più pesante, dovrà essere giustificato da ricavi futuri in crescita mentre anche i costi continuano a salire.
I 'Magnificent Seven' sono i principali acquirenti della memoria che alimenta i data center di AI, e quei chip sono diventati rari e costosi.
Micron Technology, uno dei principali produttori di memorie, ha riportato un utile per azione di 24,67 dollari nell'ultimo trimestre, rispetto a 1,68 dollari un anno fa, quasi quindici volte tanto.
I prezzi della DRAM, la memoria presente in quasi tutti i dispositivi, nel solo primo trimestre sono saliti fino al 98%, un balzo che qualcuno nel settore ha ribattezzato «RAMageddon».
Un cambiamento silenzioso sotto la superficie
Mentre i grandi titoli tecnologici arrancavano, il resto del mercato continuava a salire.
Jeff Buchbinder, responsabile della strategia azionaria di LPL Financial, richiama l'attenzione su questa dinamica. Escludendo i 'Magnificent Seven', le altre società dell'S&P 500 hanno aumentato gli utili del 17,5% nel primo trimestre, anche grazie ai produttori di semiconduttori e memorie.
Buchbinder si aspetta che questa crescita superi il 20,5% nel secondo trimestre. Nel frattempo, le stime di crescita degli utili per i 'Magnificent Seven' saranno inferiori.
In altre parole, le altre 493 società oggi aumentano gli utili più velocemente delle stelle principali del mercato, e gli investitori se ne sono accorti.
A fine giugno l'indice S&P 493 – che esclude i 'Magnificent Seven' – era salito del 13,7% da inizio anno. Al contrario, il paniere dei 'Magnificent Seven' era in calo del 6,6%, mentre l'S&P 500 nel suo complesso segnava un progresso più modesto, pari al 7,4%.
Secondo il veterano degli investimenti Ed Yardeni, gli investitori cominciano a mostrare segni di stanchezza verso l'AI. Si chiedono se l'ondata senza precedenti di spesa per le infrastrutture produrrà davvero rendimenti interessanti, mentre proliferano modelli open source più economici e i prezzi dei token di AI continuano a scendere.
I 'Magnificent Seven' sono ancora «magnifici»?
I 'Magnificent Seven' hanno comunque messo a segno una crescita stimata degli utili del 29% nel primo trimestre, e difficilmente perderanno a breve le loro posizioni di leadership.
Eppure il dibattito è cambiato.
Gli investitori non si chiedono più se l'AI trasformerà l'economia. Si chiedono quando centinaia di miliardi di dollari di investimenti nell'AI inizieranno a generare ritorni significativi.
Giugno potrebbe aver fornito la prima risposta chiara.
Il tema di investimento legato all'AI non è più una scommessa a senso unico su sette società. I 'Magnificent Seven' hanno dato vita al boom dell'AI, ma non sono più l'unico modo per esporsi a questo settore.