È molto probabile che martedì, nel suo discorso sullo stato dell’Unione, il presidente Trump esalti la “migliore economia di sempre”. Ma i dati raccontano una realtà più complessa.
L'ultima fotografia ufficiale dell'economia statunitense è arrivata venerdì scorso, lo stesso giorno in cui la Corte Suprema ha bocciato la maggior parte dei dazi voluti da Trump.
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Il Bureau of Economic Analysis (BEA) ha pubblicato la stima preliminare del PIL reale del quarto trimestre dello scorso anno. La crescita annualizzata si è fermata all'1,4%, ben al di sotto delle previsioni, che si collocavano attorno al 2,5%, e in forte rallentamento rispetto al 4,4% registrato nel terzo trimestre.
Sull'intero 2025, il PIL reale è aumentato del 2,2%, in calo rispetto al 2,8% del 2024.
I numeri contrastano nettamente con le dichiarazioni del presidente Trump in un'intervista a Fox Business appena una settimana prima, quando aveva detto: «Sono popolare e ho fatto bene. Penso che abbiamo in realtà la più grande economia della storia».
Detto ciò, lo stesso BEA ha segnalato subito un'importante precisazione: lo shutdown del governo federale tra ottobre e novembre 2025, il più lungo nella storia degli Stati Uniti, da solo ha sottratto circa 1 punto percentuale alla crescita del quarto trimestre.
Poco più di mezz'ora prima della diffusione dei dati del BEA, Trump ha pubblicato un messaggio su Truth Social. Sembrava consapevole che le cifre sarebbero state tutt'altro che ideali e ha sostenuto che lo shutdown abbia avuto un effetto negativo doppio rispetto alla stima ufficiale.
«Lo shutdown dei Democratici è costato agli Stati Uniti almeno due punti di PIL. Basta shutdown!» ha scritto il presidente.
Il modello previsionale GDPNow della Federal Reserve di Atlanta stima per il primo trimestre del 2026 una crescita del 3,1%. È un segnale che l'economia statunitense potrebbe tornare a rafforzarsi via via che svaniscono le distorsioni legate allo shutdown.
Economia USA: un anno resiliente ma non brillante
Secondo i dati del Bureau of Labor Statistics (BLS), l'espansione del mercato del lavoro statunitense lo scorso anno è stata insolitamente debole. Nel 2025 l'economia ha creato in media solo 15.000 posti di lavoro mensili nei settori non agricoli, contro i 168.000 del 2024.
La revisione di riferimento del BLS, insieme al rapporto occupazionale di gennaio 2026 pubblicato questo mese, ha cancellato in totale 862.000 posizioni precedentemente attribuite al periodo fino a marzo 2025.
Gennaio ha portato però un dato più positivo: 130.000 posti di lavoro aggiunti, ben al di sopra della stima di consenso di 55.000 e il valore mensile più alto da dicembre 2024. Complessivamente, il tasso di disoccupazione è sceso al 4,3%.
Su Truth Social, Trump ha scritto «NUMERI SULL'OCCUPAZIONE ECCEZIONALI, MOLTO PIÙ ALTI DEL PREVISTO!» e, rispetto a un anno in cui il mercato del lavoro era di fatto in stallo, il dato di gennaio rappresenta effettivamente un segnale incoraggiante.
Un aspetto che Trump potrebbe citare, ma su cui difficilmente si soffermerà durante il discorso sullo Stato dell'Unione di martedì, riguarda il destino della forza lavoro federale.
Il BLS ha confermato che, da quando l'occupazione federale ha toccato il massimo nell'ottobre 2024, l'organico del governo si è ridotto di 327.000 posti, pari al 10,9%.
Nel solo gennaio 2026 altri 34.000 dipendenti federali sono usciti dai ruoli, quando i lavoratori che avevano accettato nel 2025 offerte di dimissioni differite hanno lasciato ufficialmente il servizio pubblico.
Si tratta del risultato degli sforzi deliberati dell'attuale amministrazione statunitense per tagliare i posti nel settore federale.
«Non mi sento in colpa, perché ora trovano lavoro nel settore privato e a volte guadagnano il doppio, il triplo» ha ripetuto più volte il presidente Trump.
Eppure, finora i dati sull'occupazione non confermano questa affermazione.
Dazi di Trump, il terremoto dopo la sentenza
Qualunque narrazione interna sull'economia Trump scelga di proporre nel discorso sullo Stato dell'Unione sarà comunque offuscata dalla decisione, presa venerdì, con cui la Corte Suprema ha bocciato i suoi dazi.
La sentenza ha annullato dazi all'importazione che, secondo i dati della stessa amministrazione, avevano generato fino al dicembre 2025 entrate specifiche legate all'IEEPA stimate in 129 miliardi di dollari (109 miliardi di euro).
Resta inoltre irrisolta la questione se gli importatori abbiano diritto o meno a rimborsi.
Il segretario al Tesoro Scott Bessent ha dichiarato nel fine settimana che eventuali rimborsi richiederanno un pronunciamento dei tribunali e che l'amministrazione Trump non agirà in modo unilaterale.
Nel giro di poche ore dalla sentenza, Trump ha invocato la sezione 122 del Trade Act del 1974, una norma raramente utilizzata, per imporre un dazio generalizzato del 10% sulle importazioni da tutti i Paesi. Il giorno successivo, questa percentuale è stata innalzata al massimo del 15%.
Nonostante ciò, il nuovo dazio entrerà in vigore martedì al livello del 10% e resterà in vigore per 150 giorni, fino al 24 luglio 2026, dopodiché sarà necessario il via libera del Congresso per mantenerlo.
Un lungo elenco di esenzioni riguarda i prodotti energetici, i minerali critici, i farmaci, le autovetture, i libri e i prodotti agricoli, tra cui carne bovina e pomodori.
Il think tank statunitense Council on Foreign Relations ha osservato che, senza i dazi imposti tramite IEEPA, i consumatori si trovano ora di fronte a un'aliquota daziaria effettiva media del 9,1%. È il livello più alto dal 1946, escludendo lo scorso anno.
Gli esperti legali prevedono che anche il ricorso alla sezione 122 sarà contestato in tribunale, poiché la norma era stata pensata per «emergenze temporanee della bilancia dei pagamenti» e non come uno strumento generale di politica commerciale.
Un sondaggio Associated Press, pubblicato questo mese in collaborazione con il NORC dell'Università di Chicago, indica che solo il 39% degli statunitensi approva il modo in cui Trump sta gestendo l'economia.
Il 59% invece disapprova, un netto ribaltamento rispetto al vantaggio politico di cui godeva su questo tema alla vigilia delle elezioni del 2024.
Nel discorso sullo Stato dell'Unione Trump sosterrà probabilmente che la realtà è ben diversa. Ma i dati indicano che convincere il Paese sarà per lui una sfida in salita.