Negli Stati Uniti i prezzi al consumo sono saliti del 3,4% ad agosto su base annua, invariati rispetto a luglio; su base mensile +0,4%, massimo da maggio, segnale che il caro energia pesa a quattro giorni da una decisione Fed su un rialzo dei tassi atteso dai mercati.
È arrivato l'ultimo dato macroeconomico di rilievo prima della riunione della Fed, proprio mentre gli americani pagano prezzi record alla pompa di benzina.
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L'Ufficio statunitense di statistica del lavoro ha comunicato venerdì pomeriggio che il tasso annuale è rimasto invariato, mentre l'inflazione core, al netto di alimentari ed energia, è scesa dal 2,5% al 2,4%.
Tutti i dati hanno coinciso con le previsioni degli economisti e sono i numeri mensili a mostrare dove si concentra la pressione.
I prezzi sono aumentati dello 0,4% in agosto, contro lo 0,1% di luglio: una accelerazione di quattro volte e il ritmo più rapido degli ultimi tre mesi. Il tasso annuale è rimasto stabile solo perché viene confrontato con l'estate molto solida del 2025.
Cosa significa per la riunione della Fed
I mercati si erano in gran parte già fatti un'idea prima della pubblicazione dei dati.
Lo strumento FedWatch del CME stimava al 67,4% la probabilità di un aumento di un quarto di punto nella riunione del 16 settembre, in netto rialzo rispetto a circa il 40% prima del discorso del presidente Warsh a Jackson Hole, a fine agosto.
Dopo la pubblicazione dei dati sull'inflazione, questa probabilità è salita al 91,6%.
La sua prima grande relazione da presidente ha segnato la svolta: Warsh ha sostenuto che l'economia statunitense si è rafforzata, invece di indebolirsi, che il mercato del lavoro è coerente con la piena occupazione e che "gli sarebbe difficile descrivere le condizioni finanziarie complessive come restrittive".
Sull'inflazione Warsh è stato netto, affermando che "dobbiamo essere certi che l'inflazione di fondo si stia muovendo verso il nostro obiettivo, in modo chiaro e con una velocità sufficiente. In caso contrario, abbiamo ancora del lavoro da fare".
In base a questo criterio, i dati di venerdì sono ambigui.
L'inflazione core è scesa per il secondo mese consecutivo e si trova a mezzo punto dall'obiettivo del 2%. È un segnale che l'inflazione di fondo si muove nella direzione giusta. L'accelerazione mensile, però, va nella direzione opposta.
Warsh si è inoltre rifiutato di indicare cosa potrebbe far scattare una mossa, respingendo la forward guidance come una pratica che "ha da tempo esaurito la sua utilità". La Fed mantiene il tasso di riferimento tra il 3,50% e il 3,75% da dicembre. A luglio, però, tre presidenti delle banche regionali hanno votato contro, chiedendo un rialzo: è il numero più alto di dissensi in un'unica direzione dal 2016.
Uno shock sui carburanti senza una fine in vista
La pressione arriva dall'energia, e sta aumentando.
I future sul greggio statunitense hanno superato i 100 dollari al barile questa settimana, mentre i combattimenti tra forze americane e iraniane si sono intensificati nello Stretto di Hormuz. Washington ha colpito cinque petroliere iraniane dopo i tentativi di attacco missilistico contro una nave da guerra della Marina statunitense.
Il diesel è il punto in cui l'impatto si fa sentire di più.
La media nazionale negli Stati Uniti ha superato venerdì i 6 dollari al gallone per la prima volta nella storia del Paese, almeno in termini nominali, secondo l'American Automobile Association. Camionisti e agricoltori si trovano così a pagare circa il 63% in più rispetto a un anno fa.
In California la media sfiora gli 8 dollari. Per la benzina, il prezzo medio a livello nazionale è di 4,22 dollari al gallone, contro i 2,98 dollari prima dell'inizio della guerra.
Gli attacchi ucraini contro le raffinerie russe hanno spinto Mosca a vietare le esportazioni di diesel, togliendo dal mercato circa 800.000 barili al giorno, mentre le perturbazioni attorno a Hormuz ne hanno eliminati altri 1,2 milioni.
Le due guerre hanno fermato raffinerie per una capacità complessiva di circa 5 milioni di barili al giorno e quasi l'8% dell'offerta mondiale di diesel è attualmente interrotta.
Alcuni rivenditori hanno già introdotto supplementi per le consegne e l'effetto sui prezzi dei generi alimentari tende a manifestarsi con un certo ritardo. Ciò significa che lo shock energetico riflesso nei dati di venerdì potrebbe non essere ancora completo.