Il rendimento del decennale giapponese è salito martedì al 3%, per la prima volta dal 1996, in un contesto di forte vendita di debito sovrano globale. Al G20 il segretario al Tesoro USA Scott Bessent ha sollecitato Tokyo ad alzare i tassi più rapidamente.
Il terzo più grande mercato obbligazionario al mondo ha infranto martedì una soglia che aveva mantenuto per trent'anni, ma a colpire è soprattutto la rapidità dell'ascesa.
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I rendimenti dei titoli di Stato giapponesi a 10 anni hanno raggiunto un livello che non si vedeva da settembre 1996, spinti dall'inflazione, dai timori sui conti pubblici e dalla quasi certezza che la Banca del Giappone inasprirà la politica monetaria questo mese, un'aspettativa alimentata attivamente da Washington al vertice G20 in North Carolina.
Negli ultimi due anni il rendimento dei decennali giapponesi si è più che triplicato ed è circa raddoppiato da quando la premier Sanae Takaichi è entrata in carica lo scorso ottobre con un programma di espansione fiscale che molti investitori preoccupati giudicano avventato.
Anche le scadenze più brevi sono ai massimi estremi: il quinquennale giapponese è su un massimo storico e il biennale ha toccato il livello più alto da oltre trent'anni.
La leva immediata è la politica monetaria, dato che il tasso della BoJ è all'1%, valore che non si vedeva da 31 anni, raggiunto con una lenta sequenza di rialzi: prima da 0,5% a 0,75% a dicembre e poi all'1% a giugno.
Il comitato si riunirà il 17 e 18 settembre; i mercati prezzano una probabilità tra l'80% e il 90% di un ulteriore rialzo all'1,25%, che porterebbe a un aumento complessivo di 0,75 punti del tasso di riferimento del Giappone in soli nove mesi.
La svendita di obbligazioni non si limita a Tokyo.
I rendimenti globali dei bond hanno toccato il livello più alto dal 2008, con un indice Bloomberg sui titoli di Stato salito per il quarto giorno consecutivo al 3,72%, mentre il rialzo dei prezzi del petrolio alimenta i timori di inflazione e il discorso aggressivo del presidente della Federal Reserve Kevin Warsh a Jackson Hole aumenta le probabilità di un rialzo dei tassi anche negli Stati Uniti.
Per esempio, i Treasury americani a 30 anni stanno vivendo la loro peggior fase dal 2006.
La spinta di Washington per rialzi più rapidi dei tassi a Tokyo
Il segretario al Tesoro USA Scott Bessent ha trascorso il primo giorno del vertice G20 a Asheville, in North Carolina, sollecitando il Giappone verso una politica monetaria più restrittiva.
"Dispongo di informazioni che il mercato non ha, e ritengo che il governo giapponese e la BoJ faranno ciò che porterà a uno yen più forte", ha dichiarato pubblicamente durante l'evento.
Alla domanda diretta dei giornalisti se si riferisse a tassi d'interesse più alti, Bessent ha risposto: "Credo che il mercato lo stia già prezzando".
Il giorno prima il segretario al Tesoro si era spinto oltre, affermando di aspettarsi che il governatore della Banca del Giappone Kazuo Ueda "farà la cosa giusta" in materia di politica monetaria.
Secondo l'emittente pubblica giapponese NHK, che cita un'intervista con il sottosegretario al Tesoro USA per gli affari internazionali, Erin Browne, Bessent ha detto sia a Ueda sia al ministro delle Finanze Satsuki Katayama che la prossima mossa del Giappone dovrebbe essere un rialzo dei tassi e ha esortato Tokyo a segnalare che sta mettendo le finanze pubbliche su un sentiero sostenibile.
La versione di Katayama sullo stesso incontro è stata però più circoscritta.
"Abbiamo confermato che un tasso di cambio ordinato dello yen è essenziale per la stabilità dei mercati finanziari globali, compresi quelli degli Stati Uniti, e che il continuo sforzo coordinato di Giappone e Stati Uniti contribuisce al raggiungimento di questo obiettivo condiviso", ha detto ai giornalisti il ministro delle Finanze giapponese.
Katayama ha affermato che la politica monetaria non è stata discussa, ha rifiutato di dire se gli attuali livelli dello yen siano ordinati e in precedenza aveva descritto il comunicato sull'intervento congiunto come "molto forte e ancora valido".
Un alto funzionario del ministero delle Finanze è stato più diretto, sostenendo che la Banca del Giappone definisce la politica monetaria in base all'economia del Paese, non a ciò che le suggerisce Washington.
In ultima analisi, è il cambio che Washington sta monitorando.
Martedì lo yen giapponese è stato scambiato intorno a 160 per dollaro, livello che i mercati considerano la soglia per un nuovo intervento, in rialzo di circa il 3% dopo essersi indebolito fino al punto più basso dai rari interventi congiunti tra Stati Uniti e Giappone di fine luglio.
Bessent ha definito i recenti movimenti non disordinati, allontanando l'ipotesi di una ripetizione di quell'intervento e indicando nei tassi d'interesse il rimedio preferito.