Lunedì il prezzo di riferimento del gas naturale TTF nei Paesi Bassi è salito oltre 70 €/MWh, mentre i nuovi scontri tra Stati Uniti e Iran alimentano timori di ulteriori ritardi nelle esportazioni di GNL dal Golfo Persico.
Lunedì il prezzo di riferimento europeo del gas naturale al Dutch TTF, per consegna a ottobre 2026, ha toccato un massimo intraday di 70,85 € per megawattora, secondo i dati di ICE, mentre l'incertezza sulle forniture di GNL dal Golfo ha esercitato una pressione al rialzo sui prezzi.
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Domenica le forze statunitensi hanno colpito lanciatori di razzi iraniani vicino allo stretto di Hormuz, spingendo l'Iran a rispondere lanciando missili contro le forze USA in Giordania. L'escalation rischia di provocare ulteriori interruzioni alle esportazioni di gas naturale liquefatto (GNL), poiché lo stretto di Hormuz, da cui transita normalmente circa un quinto del commercio globale di GNL, resta di fatto chiuso.
Questi disservizi arrivano in un momento in cui le forniture di GNL sono cruciali per l'Europa, che sta riempiendo gli stoccaggi di gas in vista dell'inverno.
Secondo i dati di Gas Infrastructure Europe (GIE), gli impianti di stoccaggio del gas dell'UE erano pieni al 64,7%, con scorte inferiori ai livelli storici per questo periodo dell'anno.
I prezzi elevati sui mercati hanno rallentato il processo di riempimento in molti Paesi, alimentando i timori che Paesi Bassi e Germania possano non raggiungere entro la scadenza del 1º novembre i rispettivi obiettivi di stoccaggio dell'80% e del 70%.
Il motivo è che lo spread tra i prezzi attuali e quelli invernali è spesso troppo ridotto, o persino negativo, per coprire il costo e il rischio di stoccare gas. Normalmente, i fornitori comprano gas a prezzi più bassi in estate, lo immagazzinano e lo rivendono a prezzi più alti in inverno.
Livelli bassi di stoccaggio non significano necessariamente che un Paese resterà a corto di gas durante l'inverno. Tuttavia, riserve insufficienti potrebbero rendere i Paesi dell'UE più vulnerabili alla volatilità dei prezzi di mercato o a interruzioni delle forniture globali.
Si tratta di una preoccupazione particolare per le imprese della maggiore economia europea.
"Se stoccaggi del gas riempiti in modo insufficiente coincidono con un inverno molto rigido, la Germania potrebbe non essere più in grado di coprire interamente la normale domanda di gas", ha dichiarato a Euronews Business Sebastian Heinermann, direttore generale dell'associazione tedesca degli operatori di stoccaggio del gas INES.
"Se poi i prezzi del gas dovessero salire oltre il livello che i consumatori industriali possono permettersi, le aziende saranno costrette a ridurre la produzione", ha aggiunto, avvertendo che ciò potrebbe causare danni economici considerevoli.
Anche l'Italia è esposta a rischi per la sua fornitura di gas, sebbene il livello di riempimento degli stoccaggi nazionali sia tra i più alti in Europa.
Giovedì scorso, secondo quanto riferito da Reuters, QatarEnergy ha comunicato alla utility italiana Edison, uno dei suoi maggiori clienti in Europa, di avere esteso fino ai primi di novembre la sospensione, per causa di forza maggiore, delle consegne di gas naturale liquefatto a causa della guerra tra Stati Uniti e Iran.
Il contratto di lungo periodo tra Edison e il Qatar copre normalmente un volume equivalente a circa il 10% del consumo annuo di gas dell'Italia. Edison ha fatto sapere di essere al lavoro per reperire forniture alternative e di poter rispettare gli impegni con i clienti.
L'UE importa relativamente poco gas direttamente dal Medio Oriente. Il Qatar ha fornito il 3,7% delle importazioni complessive di gas del blocco nel 2025. Tuttavia, le tensioni nel Golfo possono comunque spingere al rialzo i prezzi europei.
Gli analisti avvertono che un'interruzione prolungata delle esportazioni di GNL dal Golfo potrebbe costringere gli acquirenti europei a competere in modo più aggressivo con quelli asiatici per le navi disponibili, esercitando ulteriore pressione al rialzo sui prezzi del gas in Europa.
Secondo Goldman Sachs, questa potenziale guerra di offerte potrebbe spingere i prezzi all'ingrosso verso 100 €/MWh.
La scorsa settimana le analiste della banca Samantha Dart e Laura Cyr hanno scritto in una nota, citata da Bloomberg: "In uno scenario in cui le esportazioni energetiche dal Medio Oriente si normalizzano solo gradualmente fino al 2027, stimiamo che il TTF con scadenza dicembre 2026 dovrebbe probabilmente salire oltre 100 €/MWh".
Quanto rapidamente potrebbero aumentare le bollette domestiche?
Se l'attuale livello dei prezzi dovesse rivelarsi temporaneo, il picco potrebbe avere un impatto limitato sulle bollette delle famiglie. Se invece le tensioni non si attenuassero, un aumento prolungato potrebbe trasmettersi gradualmente alle bollette energetiche domestiche in tutta Europa.
Secondo una precedente stima di Oxford Economics, in media servono circa sei mesi perché le variazioni dei prezzi all'ingrosso si riflettano pienamente su quelli al consumo, anche se i tempi variano notevolmente da un Paese all'altro del blocco.
In Francia, Italia e Spagna i prezzi al dettaglio possono reagire nel giro di pochi mesi, e quasi immediatamente nei Paesi Bassi, mentre potrebbero impiegare quasi un anno per raggiungere il picco in Germania e Austria.
Oxford Economics considera l'Italia l'economia più esposta tra le grandi del continente perché gli aumenti di prezzo si trasferiscono relativamente in fretta e il Paese dipende fortemente dal gas, sebbene gli impianti di stoccaggio nazionali siano attualmente tra i più pieni in Europa.