Gli indici globali di Stati Uniti, Giappone e Corea del Sud hanno raggiunto i massimi storici nonostante le ripercussioni economiche della guerra in corso in Iran. Gli investitori guardano chiaramente oltre i rischi geopolitici immediati, ma cosa sta guidando il rally?
Il mondo finanziario sta attualmente assistendo a un sorprendente paradosso: i prezzi di "Wall Street", ovvero i mercati azionari, aumentano, mentre le previsioni di crescita vengono riviste al ribasso su "Main Street", ovvero l'economia reale.
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Mentre la guerra in Iran continua a turbare pesantemente i mercati energetici globali e le rotte di navigazione, danneggiando di conseguenza l'economia mondiale, gli indici azionari di Stati Uniti, Giappone e Corea del Sud hanno tutti raggiunto nuovi massimi storici.
Questa settimana, l'S&P 500 ha toccato un nuovo record di 7.273, mentre il NASDAQ-100, che è un indice tecnologico, è salito a un massimo storico di 28.298.
In Asia, il Kospi della Corea del Sud è salito di quasi il 7%, raggiungendo un nuovo record mercoledì, mentre il TAIEX di Taiwan ha toccato un picco di 40.885. Anche il Nikkei 225 in Giappone ha toccato un massimo storico di 61.402.
Questi indici sono legati ad alcune delle economie probabilmente più esposte alle perturbazioni nello Stretto di Hormuz. Circa l'80% del petrolio e dei prodotti petroliferi che transitano normalmente lungo la via d'acqua sono destinati all'Asia.
Con una stima di 10-12 milioni di barili al giorno ora interrotti, le economie che dipendono dalle importazioni, come la Corea del Sud e il Giappone, devono affrontare rischi energetici maggiori.
In effetti, quando è scoppiata la guerra in Iran, il Kospi in Corea del Sud è sceso di oltre il 20% fino alla fine di marzo, mentre il Nikkei 225 in Giappone ha perso oltre il 15% nello stesso periodo.
Entrambi i mercati sono stati particolarmente sotto pressione nelle prime settimane del conflitto, nel contesto di un più ampio sell-off dei mercati azionari globali, ma da allora hanno recuperato completamente.
In Europa, l'EURO STOXX 50 e il più ampio indice paneuropeo STOXX Europe 600 non hanno raggiunto nuovi massimi dall'inizio della guerra in Iran, dopo aver toccato entrambi livelli record nella stessa settimana dei primi attacchi USA-Israele.
Tuttavia, entrambi gli indici sono scambiati a meno del 10% al di sotto di quei picchi, dimostrando così la loro capacità di recupero.
Questa netta divergenza tra le valutazioni azionarie record e la realtà di un'economia globale in rallentamento, con i prezzi del petrolio ai massimi di 4 anni, sottolinea un cambiamento significativo nelle dinamiche di mercato. Ma cosa lo sta determinando?
Il dominio del silicio e l'onda dell'intelligenza artificiale
Il principale fattore alla base della performance da record dei mercati asiatici e statunitensi è lo slancio sostenuto della rivoluzione dell'intelligenza artificiale.
In Corea del Sud e a Taiwan, ad esempio, gli indici azionari sono dominati dai produttori di semiconduttori e chip di memoria che sono diventati la spina dorsale della moderna economia digitale.
Parlando con Euronews, Alan McIntosh, Chief Investment Officer di Quilter Cheviot Europe, ha affermato che questa concentrazione di specifiche aziende ad alto valore ha un impatto significativo sulla performance degli indici regionali.
"Il forte rialzo in Corea del Sud e Taiwan, in particolare, è stato guidato dai prezzi delle azioni di SK Hynix e Samsung, che insieme rappresentano il 44% del mercato sudcoreano, mentre TSMC rappresenta il 45% del mercato di Taiwan", ha affermato McIntosh.
Questi giganti dell'hardware forniscono l'infrastruttura di base per lo sviluppo dell'intelligenza artificiale, un settore in cui la domanda sembra essere ampiamente scollegata dall'attuale crisi energetica.
Anche se l'effettivo blocco dello Stretto di Hormuz crea problemi logistici e fa lievitare i costi di produzione, la domanda di memorie ad alta larghezza di banda e di altro hardware critico continua a crescere.
La tendenza si rispecchia negli Stati Uniti, dove Big Tech e altri hyperscaler, tra cui Amazon e Alphabet, la società madre di Google, hanno utilizzato le loro vaste riserve di capitale per sostenere la crescita e aumentare la spesa legata all'intelligenza artificiale, contribuendo a sollevare i principali indici nonostante le pressioni inflazionistiche sui consumatori.
Più in generale, gli utili del primo trimestre hanno superato le aspettative. Le società dello S&P 500 avevano previsto una crescita degli utili del 13%, ma hanno registrato una crescita del 28%, con il settore tecnologico in testa ai guadagni e che ha riservato le maggiori sorprese positive.
Russ Mould, investment director di AJ Bell, ha dichiarato a Euronews che "la ricerca mostra che il settore tecnologico è in testa, con previsioni di consenso che indicano una crescita degli utili del 38% quest'anno e del 25% nel 2027, grazie all'intelligenza artificiale".
Il fenomeno dello "short squeeze" e l'ottimismo incrollabile
Oltre agli utili societari e alla crescita guidata dall'IA, anche le dinamiche tecniche del mercato potrebbero aver contribuito ad alimentare il rally, dopo che gli investitori avevano inizialmente ipervenduto i titoli azionari sulle aspettative di ricadute economiche della guerra in Iran.
Mould ha dichiarato a Euronews che il rimbalzo del mercato è in parte guidato da un modello consolidato nel comportamento degli investitori. Ha fatto riferimento a una ricerca di Goldman Sachs che suggerisce che le società di trading guidate da algoritmi e gli hedge fund hanno assunto posizioni corte a metà marzo, per poi essere colti di sorpresa dal rally del mercato.
"Di conseguenza, hanno dovuto coprire le posizioni acquistando titoli azionari, creando una compressione di short multimiliardari", ha affermato Mould.
Allo stesso tempo, gli investitori sembrano aggrapparsi alle speranze di una svolta diplomatica tra Stati Uniti e Iran.
"I mercati credono ancora che il blocco dello Stretto di Hormuz finirà presto, poiché sembra che sia nell'interesse di entrambe le parti porre fine a questa situazione in tempi brevi", ha detto McIntosh.
Gli investitori scommettono anche che gli utili societari nei settori a forte crescita possano superare il freno delle tensioni geopolitiche e che, se non dovessero riuscirci, le banche centrali interverranno in modo significativo e stabilizzeranno rapidamente le condizioni economiche.
"Se il gioco si fa duro, gli investitori sono abituati a vedere le banche centrali salvare la situazione con tagli dei tassi d'interesse, salvataggi o politiche monetarie non convenzionali", ha aggiunto Mould.
Finché l'aumento dei costi dell'energia non scatenerà un chiaro rallentamento della spesa per i consumi, lo slancio del settore AI sembra abbastanza forte da mantenere gli indici globali vicino ai livelli record.
I dati relativi agli utili del primo trimestre suggeriscono che, per il momento, questo ottimismo rimane fondato sulla realtà finanziaria.