L’attività economica nell’area euro ha subito un forte rallentamento a maggio, scendendo ai livelli più bassi degli ultimi due anni e mezzo.
L'economia europea sta scricchiolando sotto il peso della guerra in Iran.
PUBBLICITÀ
PUBBLICITÀ
L'ultima indagine sull'indice dei direttori degli acquisti (PMI), il primo indicatore mensile sull'andamento dell'economia del continente, ha mostrato che l'attività delle imprese della zona euro si sta riducendo al ritmo più rapido da ottobre 2023.
La Francia è piombata nella contrazione più marcata dai lockdown per il Covid del novembre 2020.
Il rallentamento della zona euro si aggrava
«I dati preliminari dell'indagine PMI di maggio mostrano che l'economia della zona euro sta pagando un prezzo sempre più pesante per la guerra in Medio Oriente», ha dichiarato Chris Williamson, capo economista aziendale di S&P Global Market Intelligence.
Ha aggiunto che «la produzione è ora in calo da due mesi consecutivi e il ritmo della contrazione si è accelerato in maggio, raggiungendo il livello più elevato da poco più di due anni e mezzo».
L'indice S&P Global Flash Eurozone Composite PMI Output è sceso a 47,5 in maggio da 48,8 in aprile, toccando il minimo da 31 mesi e il secondo mese consecutivo sotto la soglia 50,0 che separa l'espansione dalla contrazione.
Il settore dei servizi, che rappresenta la gran parte della produzione della zona euro, ha subito il colpo più duro. Il PMI servizi preliminare è sceso a 46,4 da 47,6, il livello più basso da febbraio 2021 e ben al di sotto della stima di consenso a 47,7.
Williamson ha aggiunto che i servizi «sono colpiti in modo particolarmente pesante dall'impennata del costo della vita creata dalla guerra», in particolare attraverso prezzi dell'energia più elevati che comprimono il potere d'acquisto delle famiglie.
Il manifatturiero ha tenuto meglio, a 51,4, ma anche qui lo slancio si sta esaurendo, con i nuovi ordini in calo per la prima volta da mesi.
La Francia registra il calo più marcato
I dati più allarmanti arrivano dalla Francia. Il PMI composito è crollato a 43,5 in maggio da 47,6 in aprile, ben al di sotto del 47,7 previsto dagli economisti.
«L'indagine PMI “flash” di maggio per la Francia offre un quadro molto grave», ha affermato Joe Hayes, economista principale di S&P Global Market Intelligence.
«L'impatto inflazionistico dello shock sui prezzi del petrolio continua a propagarsi, con gli indici dei prezzi sia manifatturieri sia dei servizi tornati a salire», ha aggiunto.
L'indice dell'attività nei servizi, che domina l'economia francese, è sceso a 42,9 da 46,5, il livello più basso da 66 mesi.
La produzione manifatturiera, che in aprile aveva dato una breve spinta, si è bruscamente invertita, con il sottoindice della produzione in calo di oltre sei punti e di nuovo in territorio di contrazione.
Le aziende intervistate da S&P Global hanno indicato direttamente nel costo della guerra la causa di questa dinamica.
«La preoccupazione è che un aumento più ampio del livello generale dei prezzi nell'economia accresca il rischio di una ulteriore distruzione della domanda», ha aggiunto Hayes.
«In modo allarmante, a maggio abbiamo visto crollare i nuovi ordini del settore privato, un segnale chiaro che questo shock ha aumentato in misura significativa il rischio di recessione per la seconda economia della zona euro».
Le imprese francesi sono diventate pessimiste sul prossimo anno per la prima volta da novembre 2024 e il grado di pessimismo è il più elevato dall'inizio della pandemia di Covid-19 nell'aprile 2020.
Germania in stallo, ma la contrazione si estende
Neppure la Germania, motore industriale del blocco, è stata risparmiata.
Il PMI composito è salito di poco, a 48,6 da 48,4, un massimo di due mesi ma ancora chiaramente in territorio di contrazione.
Il PMI manifatturiero è sceso al minimo di quattro mesi, a 49,9, con la crescita della produzione industriale quasi ferma e i nuovi ordini in diminuzione per la prima volta da dicembre 2025.
Le imprese hanno anche iniziato a tagliare i posti di lavoro in modo più aggressivo.
L'occupazione in Germania è scesa al ritmo più rapido da oltre un anno e mezzo, a causa di pesanti tagli agli organici nel manifatturiero. L'inflazione dei costi di input è accelerata fino al livello più alto degli ultimi tre anni e mezzo.
«Le conseguenze della sostanziale chiusura dello stretto di Hormuz continuano a riflettersi sui prezzi, con l'inflazione dei costi di input che mostra una nuova accelerazione a causa degli effetti a cascata dei prezzi dell'energia più elevati e delle carenze di offerta», ha dichiarato Phil Smith, direttore associato per l'economia a S&P Global Market Intelligence.
Uno shock inflazionistico che la BCE non può ignorare
I dati PMI di maggio non riguardano solo la crescita.
L'inflazione dei costi di input nella zona euro è accelerata per il settimo mese consecutivo, raggiungendo il massimo da tre anni e mezzo. I prezzi applicati a beni e servizi sono aumentati al ritmo più rapido da 38 mesi.
In Francia, l'inflazione dei prezzi di vendita ha toccato il massimo degli ultimi tre anni. In Germania, l'indice dei prezzi di input nel manifatturiero è risalito verso i livelli visti l'ultima volta durante la crisi energetica del 2022.
La Banca centrale europea si trova ora di fronte a quello che Williamson ha definito «un dilemma sempre più profondo per i responsabili delle politiche».
I mercati monetari attribuiscono ormai una probabilità superiore all'80% a un aumento dei tassi di 25 punti base nella prossima riunione della BCE, con altri due rialzi attesi entro fine anno, nonostante il netto deterioramento dei dati sulla crescita.
Il conto del blocco di Hormuz
Due mesi fa l'Europa era ancora in espansione. Oggi la sua attività economica sta lanciando i segnali di recessione più forti degli ultimi anni.
La chiusura dello stretto di Hormuz non è più solo un titolo di geopolitica: emerge direttamente nell'economia reale della zona euro, e il tempo a disposizione della BCE per decidere quale lato del dilemma difendere sta per scadere.