I Democratici hanno conquistato entrambe le camere del Congresso degli Stati Uniti. Per l'Europa le grandi incognite sono i dazi e l'Ucraina, dove Trump conserva ancora gran parte della sua influenza
Donald Trump ha subito una delle peggiori sconfitte della sua carriera politica, con la sconfitta repubblicana nelle elezioni di metà mandato. I democratici hanno preso il controllo di entrambe le camere del Congresso a seguito del voto che si è trasformato in un 'referendum' sul secondo mandato di Trump.
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I prezzi elevati hanno pesato molto sulla scelta degli elettori. Circa due terzi dei votanti hanno dichiarato in un sondaggio svolto il giorno delle elezioni che i dazi di Trump hanno danneggiato l'economia statunitense.
Quanto potrà davvero cambiare per l'Europa e per i mercati un Congresso controllato dai democratici?
Un Congresso democratico metterà fine alla minaccia dei dazi sull'Europa?
Probabilmente no, perché i dazi di Trump ormai non dipendono più dal Congresso.
Dopo che a febbraio la Corte Suprema ha annullato i suoi dazi di emergenza, l'amministrazione li ha spostati sotto la Sezione 301 della legge sul commercio degli Stati Uniti. Questa via consente al presidente di agire senza un voto del Parlamento.
I democratici possono convocare audizioni e rallentare le sue nomine, ma non possono togliere facilmente questo potere.
James Smith, economista dei mercati sviluppati presso la banca olandese ING, ritiene che una Washington divisa potrebbe persino spingere il presidente a farvi ricorso più spesso.
"Come per la politica estera, il commercio è un altro potere che il presidente può esercitare unilateralmente senza il Congresso", ha scritto Smith in una nota prima del voto.
Non ha escluso nuovi dazi mirati all'Europa, che secondo lui avrebbero un forte impatto sull'inflazione americana e sulla Federal Reserve.
Cosa succede al sostegno degli Stati Uniti all'Ucraina?
I democratici guideranno le commissioni del Senato e decideranno quali candidati di Trump verranno confermati quando il nuovo Congresso entrerà in carica a gennaio. Molti di loro vogliono anche approvare nuovi fondi per l'Ucraina.
La parte più difficile è far sì che quei soldi vengano spesi. Negli ultimi due anni, la Casa Bianca ha cancellato fondi già approvati dal Congresso trattenendoli fino alla fine dell'anno fiscale, quando scadono.
"In pratica, questo significa che un Congresso democratico potrebbe inserire per legge fondi per l'Ucraina o per gli aiuti allo sviluppo e il presidente potrebbe decidere di non spenderli", ha scritto il mese scorso in un commento Nevada Joan Lee, ricercatrice di politiche presso il European Council on Foreign Relations.
Il suo consiglio ai governi europei è di contare solo sui soldi che arrivano davvero.
"Gli europei dovrebbero considerare i fondi già stanziati come un'intenzione, non come un impegno", ha detto Lee.
Come hanno reagito i mercati?
Dopo un avvio nervoso, le Borse europee hanno invertito la rotta e sono salite.
Alle 10 CET l'indice Euro Stoxx 50 guadagnava lo 0,8% e il DAX tedesco lo 0,6%, mentre l'IBEX 35 spagnolo balzava dell'1,6%. Anche i future sulle azioni statunitensi si sono ripresi, con i contratti sull'S&P 500 in rialzo dello 0,2%.
Le banche hanno guidato i rialzi, mentre gli investitori tornavano sui gruppi di credito concentrati sui propri mercati domestici. Deutsche Bank è salita del 3,6%, Intesa Sanpaolo del 3,3%, Commerzbank e Société Générale del 3,1% ciascuna, mentre Santander e UniCredit hanno guadagnato il 3%.
Hanno recuperato anche le società delle energie rinnovabili, che avevano sofferto sotto le politiche di Trump. Lo sviluppatore danese di parchi eolici Ørsted è balzato del 7,3% e il produttore di turbine Vestas ha guadagnato il 5,2%.
Le aziende della difesa si sono mosse in direzione opposta. Gli investitori temono che un Congresso democratico possa rallentare l'aumento della spesa militare americana spinto da Trump, e molti produttori europei di armi vendono anche alle forze armate statunitensi.
BAE Systems è scesa del 5,2%, Hensoldt del 4,9%, Thales del 4,5%, Saab del 3,8%, Rheinmetall del 3,2%, Dassault Aviation del 2,8% e Leonardo del 2,7%.
I metalli preziosi sono stati tra i principali vincitori. L'oro è salito del 2,7% a 4.035 dollari l'oncia, tornando sopra quota 4.000, e l'argento è avanzato del 4% a 51,76 dollari.
L'euro è salito dello 0,5% a 1,1247 dollari, mentre il dollaro si indeboliva rispetto alle altre principali valute.
I titoli di Stato americani hanno registrato un rally. Il rendimento del Treasury a 10 anni è sceso di 3,7 punti base al 4,93%, quello a 2 anni al 4,61% e quello a 30 anni al 5,30%. Il rendimento del Bund tedesco a 10 anni è rimasto quasi invariato al 3,33%.
Il Bitcoin è salito dell'1,3% a circa 78.300 dollari e il Brent è stato scambiato intorno a 104 dollari al barile.
Una Washington divisa è positiva per gli investitori?
Di solito i mercati lo hanno apprezzato. Quando Casa Bianca e Congresso sono in disaccordo, vengono approvate meno grandi leggi e questo significa meno sorprese.
La storia favorisce anche i detentori di obbligazioni. Nei tre mesi successivi alle passate elezioni di metà mandato, i rendimenti dei Treasury a 10 anni sono scesi in media di circa 20-25 punti base, secondo Luca Bindelli, responsabile della strategia di investimento presso la banca privata svizzera Lombard Odier.
"Riteniamo che una vittoria netta dei democratici sarebbe neutrale o leggermente positiva per le prospettive fiscali. Il Congresso potrebbe frenare l'agenda espansiva di Trump e, con essa, il deficit", ha affermato Diego Barnuevo, analista di mercato presso la società di pagamenti Ebury.
Ed Yardeni, presidente di Yardeni Research, è più cauto.
"Tradizionalmente Wall Street accoglie con favore lo stallo politico perché riduce la probabilità che il Congresso approvi leggi estremiste. Ma questa volta potrebbe essere diverso", ha scritto Yardeni lunedì in una nota.
La sua preoccupazione è il tetto del debito, il limite legale a quanto il governo degli Stati Uniti può prendere in prestito. Una Washington divisa dovrà comunque trovare un accordo per alzarlo, e un lungo braccio di ferro potrebbe spingere i costi di finanziamento verso l'alto invece che verso il basso. Barnuevo si aspetta che il limite diventi vincolante a un certo punto nel 2027.
Cosa succede ora all'euro?
Gli analisti valutari dubitano che le elezioni cambieranno molto nel lungo periodo. Per il dollaro, la Federal Reserve resta più importante del Congresso.
"Il biglietto verde continua a reagire soprattutto alla storia della Fed, che non dovrebbe subire un impatto immediato e diretto dal risultato delle elezioni di metà mandato", hanno scritto in una nota martedì Francesco Pesole, strategist valutario di ING, e i suoi colleghi.
L'euro ha anche problemi propri. I prezzi dell'energia restano elevati principalmente a causa della guerra con l'Iran, ING prevede che l'inflazione nell'eurozona rimanga intorno al 4% e gli investitori chiedono rendimenti più alti per detenere titoli di Stato francesi.
Il nuovo Congresso entrerà in carica a gennaio. Fino ad allora, Trump mantiene le maggioranze repubblicane in entrambe le camere e anche dopo quel momento la sua penna per il veto resterà sulla scrivania.