I prezzi dell’energia in Europa potrebbero restare elevati ancora a lungo, anche se la regione non dipende molto dallo Stretto di Hormuz. Ecco perché.
Nonostante il forte calo del prezzo del petrolio dopo che Stati Uniti e Iran hanno confermato un cessate il fuoco di due settimane, l'Europa non può ancora tirare un sospiro di sollievo. Gli effetti sull'approvvigionamento energetico, da cui il blocco dipende in modo massiccio, saranno infatti di lunga durata.
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La guerra in Iran e la chiusura de facto dello stretto di Hormuz hanno provocato la più grande interruzione delle forniture nella storia del mercato petrolifero globale, secondo l'Agenzia internazionale dell'energia (AIE). Gli attacchi contro le infrastrutture nel Golfo dovrebbero avere ripercussioni pluriennali sulle forniture di gas.
L'Europa è fortemente colpita, anche se solo una piccola parte del suo petrolio e gas arriva direttamente attraverso lo stretto di Hormuz, che è stato di fatto controllato e in gran parte bloccato dalle forze iraniane fino al cessate il fuoco.
La riapertura dello stretto è stata una condizione non negoziabile del cessate il fuoco, perché questo collo di bottiglia è essenziale per il trasporto mondiale di petrolio e GNL. Nel 2025, secondo l'AIE, quasi 15 milioni di barili di greggio al giorno sono transitati dallo stretto. Di questi, circa 600.000 barili al giorno, appena il 4%, erano destinati all'Europa, a fronte di un fabbisogno quotidiano dell'UE di 13 milioni di barili.
Nonostante ciò, è improbabile un rapido calo dei prezzi dei carburanti in Europa, anche se dopo il cessate il fuoco si dovesse arrivare a un accordo di pace.
«Anche se quella pace arrivasse domani, non torneremo comunque alla normalità nel prossimo futuro», ha dichiarato la settimana scorsa il commissario europeo all’Energia Dan Jørgensen.
Come i prezzi globali incidono sulle importazioni europee
Secondo Eurostat, l'UE importa dall'estero l'80–85% del petrolio che consuma, da una vasta gamma di fornitori. Al primo posto ci sono gli Stati Uniti, con il 15,1% in valore, seguiti da Norvegia e Kazakistan.
La maggior parte del commercio mondiale di greggio è prezzata in riferimento al Brent, il principale indice di riferimento internazionale.
I prezzi per le consegne del mese successivo sono saliti da 72–73 dollari al barile prima della guerra a quasi 120 dollari nel picco, prima dell'accordo sul cessate il fuoco. Anche dopo il cessate il fuoco, mercoledì il prezzo si aggirava intorno ai 93 dollari al barile.
Anche i prezzi del gas in Europa sono aumentati dal 28 febbraio, data di inizio della guerra. I contratti futures sono saliti fino a 50 euro per MWh dai circa 35,5 euro precedenti, con un picco a 61,93 euro/MWh il 19 marzo. Mercoledì, dopo il cessate il fuoco, il prezzo si è stabilizzato intorno ai 44 euro/MWh.
Come i prezzi globali arrivano ai consumatori europei
In molti Paesi europei il prezzo dell'elettricità è determinato dalla fonte più costosa, spesso il gas.
«L'aumento del prezzo del gas incide sulle bollette energetiche britanniche ed europee sia attraverso il costo diretto del gas, sia tramite il maggior costo di produzione dell'elettricità nelle centrali a gas», ha spiegato Ethan Tillcock, specialista del mercato del gas nel Regno Unito e in Europa per ICIS, intervistato da Euronews Business prima del cessate il fuoco.
Contratti a prezzo fisso e interventi pubblici possono ritardare o attenuare l'impatto. In Germania, i prezzi all'ingrosso del gas indicizzati al TTF influenzano per circa il 40% il prezzo dell'elettricità e per circa il 50–60% le tariffe del gas per le famiglie; il resto è composto da tasse, oneri di rete e costi legati alle politiche energetiche.
Per il petrolio, la banca centrale francese stima che un aumento dell'1% dei prezzi dei prodotti raffinati si traduca in un incremento di circa lo 0,75% dei prezzi dei carburanti prima delle imposte e di circa lo 0,3% al distributore, a seconda del livello di tassazione.
Un aumento di 10 dollari del prezzo del greggio si traduce in circa 3–6 centesimi di euro in più al litro per i consumatori europei, a seconda dei sistemi fiscali nazionali. Contano anche i cambi: poiché il petrolio è quotato in dollari statunitensi, un euro più debole fa salire i costi anche se i prezzi di riferimento restano invariati.
Per limitare i rincari, i ministri di Italia, Germania, Spagna, Portogallo e Austria hanno chiesto all'UE di valutare un'imposta sugli extraprofitti del settore energetico.
Cosa deve accadere perché i prezzi scendano
L'Europa dispone di alcuni strumenti per allentare la pressione, tra cui le riserve strategiche, che fanno parte dei 400 milioni di barili coordinati dall'AIE, e misure nazionali come tagli fiscali, sussidi e razionamenti.
Tuttavia, «questi strumenti possono solo attenuare temporaneamente la situazione», ha sottolineato Andrei Covatariu, senior fellow non residente del Global Energy Center dell'Atlantic Council, intervistato da Euronews Business prima del cessate il fuoco.
Secondo le stime dell'AIE, i Paesi del Golfo hanno ridotto la produzione di petrolio di almeno 10 milioni di barili al giorno a causa delle interruzioni, pari a circa il 10% della domanda mondiale.
Ma l'offerta fisica è solo una parte della storia. Anche l'incertezza gioca un ruolo importante.
«Esiste un forte premio per il rischio legato all'incertezza, ma stiamo osservando anche una grande interruzione reale dei flussi e della produzione: non si tratta quindi di un mercato mosso solo da fattori psicologici», ha spiegato Covatariu.
Cosa spinge al rialzo il prezzo del petrolio
Oltre ai timori sull'offerta, gli operatori guardano ai premi assicurativi di rischio guerra e ai noli delle petroliere, entrambi elementi chiave del costo finale del greggio.
I costi di trasporto marittimo sono schizzati. Il Baltic Dirty Tanker Index ha raggiunto il record di 3.737 punti il 27 marzo, contro una media di circa 1.000 per gran parte dello scorso anno. Dopo il cessate il fuoco, mercoledì pomeriggio in Europa era poco sopra quota 2.000.
Nel pieno degli attacchi di marzo, i premi assicurativi di rischio guerra per le navi dirette nel Golfo sono quadruplicati fino all'1% del valore dell'imbarcazione per sette giorni di copertura, secondo S&P Global.
Un ritorno ai livelli precedenti al conflitto potrebbe richiedere settimane o mesi. Serviranno una pace duratura e prove di transiti sicuri.
Secondo Covatariu, anche in caso di accordo di pace un calo duraturo dei prezzi per i consumatori europei richiederebbe comunque mesi, perché le scorte impiegano molto tempo a ricostituirsi. Nel frattempo l'offerta resta limitata, dopo che più di 40 infrastrutture energetiche nella regione sono state gravemente danneggiate.
Anche dopo un accordo di pace, le riparazioni potrebbero richiedere mesi o anni, mantenendo l'offerta scarsa e i prezzi elevati.
Perché i prezzi del gas potrebbero restare elevati
Nelle ultime quasi sei settimane, una parte consistente delle forniture mondiali di GNL provenienti dal Golfo è andata persa o è rimasta bloccata, a causa delle interruzioni produttive e del quasi totale arresto dei traffici attraverso lo stretto, tutti legati alla guerra in Iran.
Ras Laffan, in Qatar, il più grande impianto di GNL al mondo, è stato danneggiato. QatarEnergy ha dichiarato la forza maggiore su alcuni contratti dopo aver fermato il 17% della produzione; il pieno recupero è stimato in un arco di tempo fino a cinque anni.
Secondo Tillcock, anche dopo la riapertura dello stretto di Hormuz e la ripresa del transito di tutte le navi, i mercati del gas potrebbero comunque «dover fare i conti con forniture inferiori ai livelli prebellici, a causa della minore disponibilità fisica di gas dal Qatar».
L'Europa riceve circa l'8% del proprio GNL dal Qatar e al momento dispone di forniture sufficienti, ma la concorrenza si sta intensificando man mano che si ricostituiscono gli stoccaggi.
Circa il 40% del gas consumato in Europa proviene da GNL, il che rende il continente vulnerabile alle perturbazioni del mercato globale.
«L'Europa dipende in misura rilevante dal GNL, che è un mercato globale: le interruzioni in altre regioni possono quindi ridurre i volumi di GNL disponibili per l'Europa», ha osservato Tillcock.
La concorrenza con l'Asia per le forniture ancora disponibili potrebbe spingere i prezzi ulteriormente al rialzo.
Cosa succede dopo un accordo di pace
Come previsto, il cessate il fuoco ha raffreddato subito le quotazioni di riferimento: i futures Brent e WTI con consegna il mese successivo sono scesi rispettivamente di oltre il 14% e il 16% entro il primo pomeriggio di mercoledì in Europa. Il livello resta però di 20 dollari superiore al costo di un barile prima della guerra.
Per il gas, i prezzi sono scesi dai massimi della crisi, ma dovrebbero restare sopra i livelli prebellici.
«Il pavimento dei prezzi sarà probabilmente più alto rispetto al periodo pre-crisi, perché l'Europa deve ricostituire scorte molto basse. Quotazioni superiori ai 40 euro/MWh sono uno scenario plausibile nel breve periodo dopo un accordo», ha aggiunto Covatariu.
I mercati seguono con attenzione come Iran e Stati Uniti stanno cercando di risolvere il conflitto e di arrivare a un accordo di pace.
«Se l'intesa verrà firmata, l'Iran potrebbe riportare in tempi relativamente rapidi volumi aggiuntivi sul mercato, soprattutto se nel frattempo non si registreranno ulteriori danni alle infrastrutture petrolifere di Teheran», ha affermato Covatariu.
Molto, però, dipenderà dai dettagli dell'accordo.
Se l'accordo di pace dovesse lasciare margini di incertezza, i prezzi potrebbero rimanere elevati a causa dei rischi persistenti, compresi i costi di trasporto e assicurazione, «ed è per questo che la percezione della durata del conflitto conta quanto l'accordo stesso», ha concluso Covatariu.