L'S&P 500 e il Nasdaq hanno chiuso mercoledì ai massimi storici, nonostante il protrarsi della guerra in Iran, il blocco dello Stretto di Hormuz e il taglio delle previsioni di crescita economica globale a causa dell'aumento dell'inflazione.
Gli indici azionari statunitensi di riferimento sono saliti in un nuovo territorio entrando nella scoperta dei prezzi, a testimonianza di un mercato che sembra guardare oltre i rischi geopolitici immediati a favore di una potenziale distensione e della forza delle aziende.
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Mercoledì l'S&P 500 ha chiuso in rialzo dello 0,8% a 7.022 punti, superando il precedente picco di gennaio di quest'anno.
L'S&P 500 è ora in rialzo dell'11% da quando ha toccato il fondo il 30 marzo e dopo aver perso il 9% il mese scorso.
Anche il Nasdaq Composite ha registrato un record, salendo dell'1,6% e superando i 24.000 punti, mentre il Dow Jones Industrial Average è sceso dello 0,15% e continua a rimanere significativamente al di sotto dei suoi massimi storici.
L'avanzata arriva nonostante i persistenti venti contrari.
Il trasporto attraverso lo Stretto di Hormuz, un punto critico per circa un quinto delle forniture globali di petrolio, è stato gravemente interrotto dalla fine di febbraio a seguito delle azioni iraniane e del successivo blocco navale degli Stati Uniti.
Il traffico è diminuito drasticamente e l'Iran ha dichiarato lo stretto chiuso alle navi legate agli Stati Uniti, a Israele e ai loro alleati.
Anche il Comando centrale degli Stati Uniti ha confermato che il blocco dei porti iraniani è entrato pienamente in vigore all'inizio della settimana, affermando che "dieci navi sono state invertite e ZERO navi hanno sfondato dall'inizio del blocco statunitense lunedì".
I prezzi del petrolio, pur essendo diminuiti nelle ultime due settimane, rimangono elevati.
Al momento in cui scriviamo, il Brent si attesta a circa 96,5 dollari al barile e il WTI a 92,5 dollari, ancora ben al di sopra dei livelli prebellici e contribuendo alle preoccupazioni inflazionistiche.
Il Fondo Monetario Internazionale ha reagito abbassando le prospettive di crescita globale. Nel suo ultimo World Economic Outlook, pubblicato lunedì, il FMI ha tagliato le previsioni per il 2026 al 3,1% dal 3,3% precedentemente previsto, citando i picchi dei prezzi dell'energia e le interruzioni delle forniture.
L'inflazione globale è ora vista al 4,4% per l'anno, in uno scenario di riferimento che ipotizza un conflitto di breve durata, con il rischio di una crescita ancora più debole e di prezzi più alti se le tensioni si intensificano e si prolungano.
Il modesto calo dei prezzi dell'energia ha fatto seguito alle notizie secondo cui il cessate il fuoco di due settimane sta reggendo e che i nuovi colloqui tra Stati Uniti e Iran potrebbero riprendere presto.
Anche il Presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha indicato che i negoziati per una pace duratura potrebbero riprendere entro la fine della settimana.
Gli investitori sembrano valutare un'eventuale riapertura dello Stretto di Hormuz e un impatto negativo contenuto della guerra in generale.
Intervistato da Euronews, Alan McIntosh, chief investment officer di Quilter Cheviot Europe, ha spiegato che "sebbene la prima tornata di colloqui non abbia portato ad alcun accordo, la probabile estensione del cessate il fuoco lascia presagire una rapida risoluzione".
"Supponendo una fine abbastanza rapida delle ostilità e una ripresa delle spedizioni di petrolio, i danni economici all'inflazione e alla crescita globale dovrebbero essere abbastanza limitati", ha aggiunto.
Tuttavia, anche altri analisti sostengono che il mercato stia iniziando a mostrare segni di sovraestensione e che potenzialmente si stia formando una bolla dell'intelligenza artificiale.
Vineta Salale, Portfolio Strategist di GMO, ha dichiarato a Euronews che "possiamo vedere alcune prove di euforia, in particolare nel livello applicativo dell'ecosistema AI. Ma questa euforia è più chiaramente presente nel finanziamento del mercato privato di questo spazio, a differenza delle precedenti bolle tecnologiche".
Perché gli indici statunitensi sfidano le previsioni
Gli analisti indicano diversi fattori alla base della resilienza del mercato.
La speranza di una rapida fine delle ostilità ha incoraggiato l'assunzione di rischi, mentre le aziende americane si stanno dimostrando forti. I dirigenti delle banche hanno sottolineato la solidità dei consumatori statunitensi e la buona salute della pipeline di operazioni e offerte pubbliche iniziali.
Le aspettative di guadagno per il primo trimestre sono state riviste al rialzo: le società dell'S&P 500 dovrebbero ora registrare profitti complessivi per oltre 605 miliardi di dollari (513 miliardi di euro), in aumento rispetto alle stime precedenti.
I titoli tecnologici, in particolare quelli legati all'intelligenza artificiale, hanno fornito un ulteriore sostegno. Il guadagno del Nasdaq riflette il rinnovato entusiasmo per i titoli orientati alla crescita, anche se le proiezioni economiche più ampie si sono indebolite.
McIntosh ha dichiarato a Euronews che "l'aumento della spesa in conto capitale legata all'IA non mostra segni di rallentamento e continua a sostenere la crescita economica degli Stati Uniti. Abbiamo appena iniziato la stagione dei risultati trimestrali negli Stati Uniti e finora le prove di un impatto negativo dell'attuale conflitto in Medio Oriente sono limitate".
Gli indici comprendono anche società del settore della difesa, che hanno tutte registrato buone performance con la guerra sullo sfondo che ha spinto i governi, in particolare quello statunitense, ad aumentare i bilanci militari.
Anche la storia offre un contesto per l'attuale rimbalzo. Nelle guerre passate che hanno coinvolto gli Stati Uniti, i mercati azionari hanno spesso registrato una volatilità a breve termine seguita da una ripresa e da guadagni.
Durante la guerra in Iraq del 2003, ad esempio, l'S&P 500 è salito di oltre il 25% nel primo anno intero dopo l'inizio dell'invasione.
La Guerra del Golfo del 1990-1991 ha visto un calo iniziale dell'11% dell'indice, ma un forte rally di sollievo è seguito alla rapida vittoria della coalizione, con rendimenti positivi nell'anno successivo.
Modelli simili sono emersi nelle epoche della guerra di Corea e della guerra del Vietnam, dove i titoli hanno registrato solidi progressi a lungo termine nonostante la prolungata incertezza.
I dati compilati dalla Royal Bank of Canada e da altre fonti indicano che, in diversi conflitti, le azioni sono salite nel primo anno di ostilità circa il 60% delle volte.
I mercati tendono a concentrarsi sugli esiti finali piuttosto che sugli shock immediati, premiando la risoluzione e l'adattabilità economica. Gli ultimi record dell'S&P 500 e del Nasdaq sottolineano questo modello duraturo.
Sebbene permangano dei rischi in caso di peggioramento del conflitto in Iran, gli investitori stanno attualmente scommettendo che la diplomazia e i fondamentali aziendali prevarranno.