In un editoriale su Euronews, Frédéric Oudéa, presidente di Revolut Western Europe, sostiene che l’Europa deve superare la frammentazione bancaria e creare campioni finanziari paneuropei per finanziare innovazione, difesa e transizione verde
Mentre l’Europa cerca di rafforzare il proprio ruolo in un panorama geopolitico in rapida evoluzione, emerge un imperativo chiaro: il denaro per finanziare il nostro futuro c’è, ma manca l’architettura finanziaria per metterlo in circolazione.
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Per finanziare le transizioni digitale e verde, rafforzare la nostra difesa comune e sostenere l’innovazione, l’Europa ha bisogno di capitali ingenti e pienamente mobilitati.
Pur beneficiando oggi di un’autorità di vigilanza unica e di norme prudenziali in larga parte armonizzate, il meccanismo necessario a generare e impiegare questi capitali resta bloccato da vincoli politici. Imbrigliato da reti di sicurezza nazionali separate, mercati dei capitali frammentati e applicazioni locali divergenti, il settore bancario europeo continua a essere compartimentato su base geografica.
Per superare questa situazione, dobbiamo smantellare un mito regolamentare profondamente radicato, che ha plasmato le politiche europee dal 2008: l’idea che la crescita transfrontaliera generi di per sé un rischio sistemico. Non è così. Se l’Europa vuole difendere la propria sovranità economica e smettere di dipendere da istituzioni finanziarie straniere per finanziare il proprio futuro, ha bisogno di campioni finanziari globali.
La condizione imprescindibile per crearli è un vero mercato interno paneuropeo unificato.
Il costo della frammentazione
All’indomani della crisi finanziaria del 2008, l’attenzione regolamentare si è spostata in modo deciso verso il protezionismo nazionale. Temendo lo scenario delle istituzioni "too big to fail", i governi hanno spinto le banche a ridurre i rischi riportando le attività entro i propri confini.
Il risultato è un sistema bancario europeo troppo frammentato per essere competitivo. Basta guardare ai numeri per cogliere il costo geopolitico di questa strategia. Prima del 2008, le banche europee e quelle statunitensi erano più o meno sullo stesso livello.
Oggi, poiché gli Stati Uniti operano come un vero mercato unico, un singolo istituto americano come JPMorgan Chase vale più delle prime dieci banche europee messe insieme. Nonostante una prudenza in sé ragionevole, l’estrema cautela dell’Europa nel prevenire le crisi del passato sta portando il nostro Continente a autoescludersi dalla futura economia globale.
Questa frammentazione genera una vera fragilità finanziaria. Quando le banche sono rigidamente confinate entro i propri confini nazionali, risultano eccessivamente esposte al debito sovrano del loro Paese. Si crea così il famigerato "doom loop", il circolo vizioso per cui uno shock economico locale in uno Stato membro paralizza immediatamente la capacità di prestito delle sue banche, privando le imprese del credito proprio nel momento in cui ne hanno più bisogno.
C’è poi un enorme costo opportunità. L’Europa deve colmare un gap di finanziamento di 620 miliardi di euro l’anno per investire in innovazione e crescita. Eppure, poiché i nostri mercati dei capitali restano segmentati, le scale-up europee sono costrette ad attraversare l’Atlantico per ottenere i finanziamenti nelle fasi più avanzate. Siamo pieni di capitali, ma privi dell’infrastruttura finanziaria necessaria per mobilitarli: finiamo così per finanziare attivamente i nostri concorrenti globali, mentre 33mila miliardi di euro di ricchezza europea restano inutilizzati dietro i confini nazionali.
La mobilitazione di questi capitali è ciò che ci permetterà di finanziare la transizione energetica, modernizzare i nostri sistemi sanitari ormai datati e rafforzare le capacità di difesa comune.
La frammentazione, non l’integrazione, è il vero rischio sistemico per l’Europa. Se uno shock colpisce un sistema frammentato e locale, lo spezza. Se colpisce un sistema paneuropeo con liquidità transfrontaliera, lo shock viene assorbito e diluito.
Occorre portare a termine l’integrazione dei mercati
Il settore privato ha dimostrato che esistono tecnologie in grado di collegare i mercati frammentati d’Europa. Ma la tecnologia da sola non può rimediare a un quadro regolamentare paralizzato, spesso incapace di tenere il passo con l’innovazione.
Da dieci anni l’Unione bancaria dell’UE è rimasta incompiuta, un sistema caratterizzato da regole centralizzate affiancate da reti di sicurezza nazionali separate. Per andare avanti, i decisori politici dovrebbero concentrarsi su passi pragmatici e immediati: promuovere una maggiore convergenza tra gli schemi nazionali esistenti, sostenuta da meccanismi comuni di garanzia e assicurazione. Questo approccio offre le reti di sicurezza necessarie a favorire una sana consolidazione transfrontaliera, permettendo la nascita graduale di veri attori paneuropei.
Oltre all’Unione bancaria, anche i mercati finanziari nel loro complesso sono frenati dal lento avanzamento verso una vera Unione del risparmio e degli investimenti. Un’applicazione disomogenea delle regole e il cosiddetto "gold-plating" nazionale continuano a intrappolare gli investimenti entro i confini, limitando il libero flusso di capitali necessario per finanziare l’innovazione.
Un modello costruito in Europa, per l’Europa
Un modello senza frontiere è la risposta esatta alla fragilità finanziaria dell’Europa. Piuttosto che un mosaico di filiali locali, servono infrastrutture tecnologiche più unificate, che consentano operazioni senza soluzione di continuità in tutti i 27 Stati membri dell’UE. Questo spezza alla radice il "doom loop": un rallentamento economico locale in un mercato viene naturalmente compensato dalla solidità degli altri 26.
Fondamentale, questo modello crea i canali finanziari di cui l’Europa ha disperatamente bisogno, dando ai cittadini gli strumenti per spostare con facilità il denaro da depositi locali passivi a investimenti paneuropei attivi, contribuendo a reindirizzare quei 33.000 miliardi di euro inattivi verso l’economia reale.
In quanto unica società europea tra le dieci aziende tecnologiche private di maggior valore al mondo, Revolut dimostra che un’istituzione costruita in Europa, per l’Europa, può competere alla pari su scala globale con i colossi statunitensi e cinesi. Dimostra che raggiungere una dimensione davvero paneuropea è il presupposto essenziale per una leadership globale.
Non possiamo più lasciare che l’eccesso di prudenza del passato detti il nostro futuro. L’Europa dispone di talento, capitali e tecnologia per assumere un ruolo di primo piano a livello globale. Ora servono decisioni nette per completare il lavoro, unificare i mercati e riconquistare la nostra sovranità economica.
Frédéric Oudéa è stato nominato presidente del Consiglio di amministrazione di Revolut Western Europe nel luglio 2025.