A maggio l'inflazione annua è salita al 4,2%, spinta soprattutto dal caro carburanti, mentre il caro vita grava sui bilanci familiari e rende incerta la traiettoria dei tassi della Federal Reserve.
Il forte aumento dei costi dei carburanti ha spinto a maggio l’inflazione negli Stati Uniti al ritmo annuo più elevato degli ultimi tre anni, secondo i dati pubblicati mercoledì. Ciò rafforza l’ipotesi che la Federal Reserve mantenga il costo del denaro su livelli alti più a lungo.
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A maggio i prezzi al consumo sono aumentati del 4,2% rispetto a un anno prima, ha reso noto il Dipartimento del Lavoro, in rialzo rispetto al 3,8% di aprile e segnando il terzo incremento consecutivo. Su base mensile, i prezzi sono saliti dello 0,5%, dopo il +0,6% di aprile e il +0,9% di marzo.
Al di là dell’impatto dei costi energetici più elevati, le pressioni inflazionistiche sottostanti sono rimaste più moderate, segno che l’inflazione non si è ancora diffusa in modo generalizzato nell’economia. Se i prezzi dell’energia continueranno a rallentare, l’inflazione complessiva potrebbe iniziare a raffreddarsi nei prossimi mesi. I prezzi della benzina sono già scesi rispetto a maggio.
Un segnale incoraggiante nel rapporto diffuso mercoledì è che l’inflazione di fondo – che esclude le componenti più volatili di cibo ed energia – è rimasta relativamente contenuta. I prezzi core sono aumentati dello 0,2% a maggio, in calo rispetto al +0,4% di aprile. Su base annua, l’inflazione di fondo è salita al 2,9% dal 2,8%.
Nonostante ciò, molti beni e servizi sono diventati più costosi il mese scorso. I prezzi dell’abbigliamento sono aumentati dello 0,3% e risultano superiori del 4,8% rispetto a un anno fa. Le tariffe aeree, spinte al rialzo dall’aumento del costo del carburante per jet, sono salite del 2,7% nel solo mese di maggio e risultano quasi del 27% più alte rispetto allo stesso periodo dell’anno scorso. I prezzi dell’elettricità sono aumentati dello 0,6% nel mese e del 5,9% su base annua.
L’inflazione era in rallentamento prima che il presidente Donald Trump introducesse, nell’aprile 2025, dazi generalizzati che hanno aumentato il costo di molti beni importati. Più di recente, i prezzi più alti di petrolio e gas legati al conflitto che coinvolge l’Iran hanno aggiunto ulteriori pressioni, mantenendo il caro-carburante al centro dell’agenda politica.
I prezzi della benzina sono aumentati a maggio dopo che l’Iran ha chiuso lo Stretto di Hormuz, interrompendo circa un quinto delle forniture mondiali di petrolio. Secondo l’Energy Information Administration, il prezzo medio della benzina negli Stati Uniti è salito da circa 4,04 dollari al gallone a metà aprile a 4,49 dollari a metà maggio.
Da allora i prezzi sono scesi a una media nazionale di 4,16 dollari al gallone, secondo i dati di AAA, il che potrebbe contribuire a un dato di inflazione più contenuto a giugno. Nonostante questo calo, il costo dei carburanti resta motivo di preoccupazione per molti americani, con la benzina stabilmente sopra i 4 dollari al gallone dallo scorso marzo.
L’aumento dei prezzi del diesel ha fatto salire anche i costi di trasporto. Aziende come UPS e FedEx hanno introdotto negli ultimi mesi sovrapprezzi legati al carburante, una mossa che potrebbe esercitare ulteriori pressioni al rialzo sui prezzi alimentari. I prezzi dei generi alimentari sono aumentati dello 0,7% in aprile e risultano del 2,9% più alti rispetto a un anno fa.
L’inflazione più alta complica le prospettive di taglio dei tassi della Fed
Un’inflazione persistentemente elevata ha cambiato il tono del dibattito tra i responsabili di politica monetaria della Federal Reserve. A inizio anno, i funzionari avevano indicato di attendersi due tagli dei tassi nel 2026. Più di recente, però, diversi membri hanno suggerito che la prossima mossa della banca centrale potrebbe essere un aumento, non un taglio.
In genere, tassi d’interesse più alti si traducono in maggiori costi di finanziamento per mutui, prestiti auto e credito alle imprese.
Gli investitori di Wall Street si aspettano al momento un rialzo dei tassi da parte della Fed a dicembre, secondo i prezzi dei future monitorati dal CME FedWatch.
“I prezzi della benzina restano in aumento di quasi il 50% in 12 mesi in alcuni Stati e, anche se Stati Uniti e Iran dovessero trovare una qualche forma di accordo, gli aumenti dei prezzi appaiono sempre più destinati a durare più a lungo”, ha dichiarato Lindsay James, strategist d’investimento presso Quilter. James ha aggiunto che i mercati stanno prezzando un aumento dei tassi di un quarto di punto entro fine anno, con la possibilità di ulteriori rialzi nel 2027.
Nonostante l’aumento dell’inflazione, il mercato del lavoro si è dimostrato resiliente. Le assunzioni sono accelerate a maggio e l’economia continua a espandersi, riducendo la pressione sulla Fed perché abbassi il costo del denaro per sostenere la crescita. I dati suggeriscono inoltre che gli attuali livelli dei tassi non stanno frenando in modo significativo l’attività economica.
Alcuni responsabili politici sostengono tuttavia che una crescita più lenta possa essere necessaria per riportare l’inflazione verso l’obiettivo della Fed.
I rendimenti dei titoli del Tesoro statunitensi a due e dieci anni sono aumentati dopo il rapporto sul lavoro, pubblicato venerdì, risultato migliore delle attese. Un movimento che riflette le aspettative degli investitori che l’inflazione possa rimanere elevata e richiedere, alla lunga, un irrigidimento ulteriore della politica monetaria.
I nuovi dati sull’inflazione mettono inoltre il presidente della Federal Reserve, Kevin Warsh, in una posizione delicata. Warsh, che in passato aveva invocato tassi più bassi ed è stato nominato da Trump per succedere a Jerome Powell, deve ora fare i conti con rinnovate pressioni sui prezzi che potrebbero limitare i margini della Fed per allentare la politica monetaria.
Per il momento, Trump e i funzionari della Casa Bianca sostengono in larga parte che non sia necessario un ulteriore aumento dei tassi, più che chiedere nuovi tagli.
I mercati si aspettano che i tassi restino fermi al 3,5%-3,75% nella riunione del FOMC in programma la prossima settimana, mentre gli investitori seguiranno con attenzione eventuali cambiamenti nelle proiezioni della Fed.
James ha tuttavia osservato che “Warsh non è un sostenitore del forward guidance, il che rende più incerto il percorso futuro dei tassi”.
L’analista ha aggiunto: “Si può sostenere che gli Stati Uniti abbiano un problema di inflazione in gran parte autoindotto, e non sarà semplice risolverlo e cancellare del tutto gli aumenti dei prezzi registrati finora quest’anno”.