I mercati dei titoli di Stato si sono calmati venerdì mattina dopo il sell-off che ha spinto il decennale francese al massimo dal 2002, il trentennale UK oltre il 6% e il decennale USA al livello più alto da 24 anni.
I mercati obbligazionari globali si sono stabilizzati venerdì mattina, con i rendimenti in calo dopo un giovedì turbolento in cui i costi di finanziamento dei governi in Europa e negli Stati Uniti hanno toccato i massimi da decenni.
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I rendimenti, che salgono quando i prezzi delle obbligazioni scendono, sono arretrati mentre il Brent perdeva circa il 2% fino a quota 99,95 dollari al barile, attenuando i timori che lo shock energetico mantenga l'inflazione elevata e costringa le banche centrali a nuovi rialzi dei tassi.
Nel Regno Unito il rendimento dei titoli di Stato trentennali, i cosiddetti gilt, è sceso intorno al 5,92% dopo essere salito oltre il 6% giovedì, per la prima volta dal 1998. Il rendimento decennale è calato fino a circa il 5,37%, al di sotto del massimo da 19 anni toccato all'inizio della settimana, mentre il biennale ha perso oltre sei punti base attestandosi intorno al 4,77%.
L'ondata di vendite di giovedì ha colpito anche i titoli bancari britannici: NatWest, Lloyds, HSBC e Barclays sono scesi di circa dal 4 al 5%.
Le perdite si sono accentuate dopo che Sky News ha riferito che il ministro delle Finanze John Healey ha convocato i vertici delle banche per una riunione in vista della legge di bilancio del 28 ottobre, alimentando le speculazioni su possibili nuove tasse per il settore.
Francia nel mirino
In Francia il rendimento del decennale ha toccato il 4,96% giovedì, il livello più alto da luglio 2002, per poi ritracciare intorno al 4,92% venerdì verso le 11.00 CEST. Il premio di rendimento richiesto dagli investitori per detenere titoli francesi invece che tedeschi ha superato i 140 punti base questa settimana, il divario più ampio dal 2012.
Giovedì lo spread è balzato di 13,9 punti base, il maggiore aumento giornaliero da marzo 2020, secondo lo stratega di Deutsche Bank Jim Reid.
"Le oscillazioni giornaliere hanno ricordato per molti versi la crisi dell'euro, con il rischio di contagio tra debiti sovrani al centro del dibattito", ha scritto Reid in una nota ai clienti.
L'ondata di vendite è arrivata mentre Parigi presentava il bilancio per il 2027, che punta a trovare 43 miliardi di euro di nuovi risparmi per ridurre il deficit dal 5,4% del Pil di quest'anno al 5% nel prossimo. Il debito pubblico è a un record del dopoguerra, pari al 119% del Pil, e la Francia prevede di prendere in prestito un importo record di 340 miliardi di euro l'anno prossimo.
"Qua e là sento i profeti di sventura annunciarci tempi peggiori. Vorrei ribadire che la firma della Francia è solida", ha dichiarato il ministro delle Finanze Roland Lescure.
Il cane da guardia dei conti pubblici francesi, l'Alto Consiglio delle Finanze Pubbliche, è stato molto meno ottimista. Ha definito ottimistica la previsione governativa di una crescita dell'1% nel 2027 e ha giudicato molto improbabile un ritorno sotto il limite di deficit del 3% fissato dall'UE entro il 2029.
"Con un percorso politico difficile davanti, i titoli francesi probabilmente resteranno sotto pressione, mentre la soglia per un intervento della BCE resta elevata", hanno scritto gli analisti di ING.
La leader dell'estrema destra Marine Le Pen è in testa ai sondaggi in vista delle elezioni presidenziali della prossima primavera.
Nuovi datihanno alimentato i timori di inflazione alla base dell'ondata di venditedato che l'inflazione dell'eurozona è balzata al 3,8% a settembre, il livello più alto degli ultimi tre anni, in aumento dal 3,2% di agosto, secondo la stima flash di Eurostat pubblicata venerdì.
Gli economisti si aspettavano il 3,6%, mentre il tasso annuo della Spagna ha raggiunto il 5%.
Si tratta del settimo mese consecutivo sopra l'obiettivo del 2% della Banca centrale europea. I trader si aspettano che la BCE, che ha alzato i tassi a giugno e settembre, porti il tasso sui depositi su di un altro quarto di punto fino al 2,75% entro fine anno.
I titoli di Stato USA arretrano dai massimi degli ultimi 24 anni
Negli Stati Uniti il rendimento del Treasury decennale è salito al 5,34% giovedì, il livello più alto dal 2002, per poi ripiegare intorno al 5,26%.
L'impennata dei costi dell'energia sta alimentando l'inflazione, mentre il boom dell'intelligenza artificiale e dei data center compete per il capitale. Dopo l'aumento dei tassi di settembre, i mercati si aspettano almeno altri tre rialzi da parte della Federal Reserve entro metà 2027.
"Man mano che i rendimenti sono saliti, le condizioni finanziarie si restringeranno e potrebbe aumentare il rischio di un rallentamento", ha dichiarato Danny Zaid, gestore di portafoglio presso TwentyFour Asset Management.
Nel complesso, il conto continua a crescere.
Secondo l'Institute of International Finance, con sede a Washington, nell'ultimo anno le economie avanzate hanno pagato oltre 3.300 miliardi di dollari (2.900 miliardi di euro) in interessi sui titoli di Stato scambiati sui mercati internazionali, più della spesa mondiale stimata per la difesa o per l'intelligenza artificiale.