I mercati petroliferi stanno attraversando un periodo di volatilità senza precedenti dopo che gli Emirati Arabi Uniti hanno annunciato il loro ritiro dall'OPEC e dall'OPEC+.
I mercati petroliferi si trovano ad affrontare una nuova instabilità a seguito dell'uscita formale degli Emirati Arabi Uniti dall'Organizzazione dei Paesi Esportatori di Petrolio (OPEC) e dalla sua più ampia alleanza (OPEC+), annunciata martedì ed entrata in vigore venerdì.
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La mossa, che pone fine a decenni di appartenenza, arriva mentre l'economia globale continua a risentire della guerra in corso con l'Iran e il blocco dello Stretto di Hormuz rimane in vigore.
Gli investitori stanno valutando il potenziale di una maggiore produzione futura da parte degli Emirati Arabi Uniti rispetto ai rischi immediati e acuti posti alle rotte di approvvigionamento globali, nonché alle maggiori possibilità che altri Paesi abbandonino l'OPEC e l'OPEC+.
In seguito all'annuncio, i mercati hanno reagito rapidamente, poiché il potenziale eccesso di offerta degli Emirati Arabi Uniti è stato messo in conto. I prezzi del petrolio sono scesi tra il 2% e il 3%, soprattutto nei contratti futures a due mesi di distanza.
Tuttavia, il movimento è stato altrettanto rapidamente compensato dal premio di rischio associato al conflitto in Medio Oriente e all'attuale interruzione dei negoziati tra Stati Uniti e Iran.
Al momento in cui scriviamo, il greggio di riferimento statunitense, il WTI, è scambiato sopra i 105 dollari al barile, mentre il Brent, lo standard internazionale, supera i 112 dollari. Entrambi i prezzi sono aumentati di circa il 4% mercoledì rispetto al minimo annunciato dagli EAU.
La decisione degli Emirati Arabi Uniti segue anni di tensioni tra Abu Dhabi e Riyadh sulle quote di produzione. Gli Emirati Arabi Uniti hanno investito oltre 150 miliardi di dollari (128 miliardi di euro) nella compagnia petrolifera nazionale di Abu Dhabi (ADNOC), di proprietà statale, per espandere la propria capacità a cinque milioni di barili al giorno.
Tuttavia, nel quadro restrittivo dell'OPEC, gran parte di questa capacità è rimasta sottoutilizzata, spingendo ora il governo a dare priorità al proprio interesse nazionale.
L'uscita del terzo produttore del gruppo è un colpo significativo per la coesione dell'organizzazione, che ha 60 anni. Maurizio Carulli, analista energetico globale di Quilter Cheviot, ha sottolineato le limitazioni che questa uscita pone ai membri rimanenti.
"Finché il traffico di petroliere attraverso lo Stretto di Hormuz non sarà di nuovo sicuro, la capacità dell'OPEC di stabilizzare i prezzi sarà fortemente limitata, mentre i produttori statunitensi hanno acquisito un'influenza maggiore", ha spiegato Carulli.
Sebbene gli EAU si siano impegnati a immettere sul mercato una produzione aggiuntiva in modo "graduale e misurato", l'improvvisa mancanza di coordinamento all'interno dell'OPEC ha introdotto un nuovo livello di incertezza.
Per gli EAU, il blocco è servito come catalizzatore finale per la sua uscita. Con la sua principale via di esportazione minacciata, Abu Dhabi ha cercato la flessibilità diplomatica per forgiare partnership commerciali e di sicurezza indipendenti al di fuori della tradizionale struttura del cartello.
Nonostante le turbolenze geopolitiche, i titoli azionari del settore energetico sono rimasti resistenti.
Secondo Carulli, "le major integrate come BP, Shell, TotalEnergies, ENI, Chevron ed ExxonMobil stanno beneficiando di un rialzo dei prezzi che potrebbe aggiungere il 5-10% al flusso di cassa operativo per ogni aumento di 10 dollari del prezzo del petrolio".
Stallo sullo Stretto di Hormuz
In uno sviluppo separato ma correlato, la situazione della sicurezza in Medio Oriente rimane precaria nonostante un fragile cessate il fuoco. L'Iran ha recentemente offerto una proposta in dieci punti per riaprire lo Stretto di Hormuz.
In cambio del ripristino del traffico marittimo, Teheran chiede il ritiro completo del blocco navale statunitense e la fine delle attuali ostilità.
Il Presidente degli Stati Uniti Donald Trump, che ha recentemente prorogato il cessate il fuoco di due settimane mediato dal Pakistan, ha definito l'ultima offerta iraniana "molto migliore" rispetto alle precedenti, ma non ha ancora accettato i termini.
Poco dopo, Trump ha scritto sui social media che l'Iran si trova in una condizione disperata e senza alcuna leva per negoziare.
Washington continua a insistere su un accordo permanente riguardante il programma nucleare iraniano e sulla riapertura "incondizionata" della via d'acqua prima della revoca delle sanzioni.
L'impatto di questo blocco sulla sicurezza energetica globale non può essere sopravvalutato.
"Secondo l'AIE, la chiusura prolungata dello Stretto di Hormuz ha sottratto al mercato circa il 12% dell'offerta globale di petrolio, un'interruzione maggiore della guerra dello Yom Kippur, del conflitto Iran-Iraq, dell'invasione del Kuwait o persino delle conseguenze dell'Ucraina", ha sottolineato Carulli.