Nonostante il rally eccezionale, gli analisti di Bank of America hanno alzato il giudizio su Soitec SA a buy e vedono un potenziale ulteriore rialzo del 90%.
Un'azienda francese di semiconduttori finora poco conosciuta è diventata uno dei maggiori titoli europei legati all'intelligenza artificiale in Borsa nel 2026, grazie a una tecnologia che pochi concorrenti sono in grado di offrire.
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Le azioni di Soitec SA sono salite di quasi sette volte quest'anno, da circa 23 € all'inizio di gennaio a circa 154 € lunedì pomeriggio a Parigi.
Eppure la società ha registrato lo scorso anno un calo del fatturato annuo del 34%.
Ora Bank of America ritiene che il titolo potrebbe quasi raddoppiare di nuovo.
Venerdì la banca statunitense ha alzato la raccomandazione su Soitec da Neutral a Buy e ha portato il prezzo obiettivo da 152 a 300 €, con un potenziale rialzo di oltre il 90%.
Ma cosa sta alimentando questa corsa in Borsa e quanto dipende da un singolo prodotto?
L'azienda francese dietro a una tecnologia cruciale per l'AI
Soitec non produce i processori che addestrano i modelli di intelligenza artificiale. Realizza wafer di silicio ingegnerizzato su cui le altre aziende di semiconduttori costruiscono i loro chip.
Con sede a Bernin, vicino a Grenoble, l'azienda è nata nel 1992 come spin-off dell'istituto di ricerca francese CEA-Leti.
Oggi dà lavoro a oltre 2.000 persone e detiene più di 4.700 brevetti.
All'inizio di questo mese, la giornalista di Euronews Valérie Gauriat ha visitato gli impianti produttivi di Soitec per la serie Made in Europe.
Nelle sue camere bianche, i wafer di silicio passano attraverso decine di fasi di lavorazione, che consentono all'azienda di manipolare strati di materiale estremamente sottili.
"Il nostro compito è correre più veloce della concorrenza", ha dichiarato a Euronews il direttore tecnico Christophe Maleville.
Queste competenze stanno diventando sempre più preziose, perché i data center dedicati all'AI devono trasferire enormi quantità di informazioni tra i processori.
La fotonica al silicio offre un'alternativa più veloce e più efficiente dal punto di vista energetico rispetto alle tradizionali connessioni in rame, usando la luce al posto dei segnali elettrici.
Soitec fornisce i wafer di silicio specializzati utilizzati per produrre questi chip ottici, ritagliandosi un ruolo chiave nel mercato, in rapida espansione, delle infrastrutture per l'AI.
Wall Street non è stata la prima a scommettere sul titolo.
L'11 marzo un account pseudonimo su X chiamato Serenity, che allora contava circa 100.000 follower, ha annunciato di aver preso una posizione importante in Soitec, sostenendo che l'azienda detiene quasi il monopolio dei wafer per i collegamenti ottici AI e che il titolo potrebbe triplicare nel giro di due anni.
Quel giorno Soitec è balzata del 16% e di quasi il 30% in due sedute, nonostante l'assenza di comunicati societari che spiegassero il rally.
Perché Bank of America vede quasi un monopolio nella fotonica per l'AI
"Stimiamo che Soitec detenga attualmente una quota di mercato di circa il 95% nella fornitura di wafer Photonics-SOI", hanno scritto l'analista di Bank of America Oliver Wong e i suoi colleghi.
I concorrenti, tra cui la taiwanese GlobalWafers, stanno cercando di entrare in questo segmento.
La banca ritiene però che il know-how tecnologico di Soitec e decenni di esperienza produttiva possano difendere la sua posizione dominante.
Questo vantaggio potrebbe diventare sempre più importante man mano che i data center per l'AI crescono e richiedono un numero maggiore di collegamenti ottici tra i processori.
Bank of America stima che la superficie totale di wafer necessaria per i chip fotonici aumenterà di circa il 60% all'anno tra il 2026 e il 2030.
In altre parole, la domanda dei materiali di Soitec potrebbe crescere molto più rapidamente rispetto al numero stesso di processori AI.
Le ultime previsioni della società indicano già una forte accelerazione.
A settembre Soitec ha previsto che i ricavi della fotonica raggiungeranno da 2,5 a 3 volte il livello dell'anno precedente nell'esercizio che si chiuderà a marzo 2027.
La società ha inoltre stimato una crescita di circa il 50% del fatturato complessivo nel trimestre di settembre.
Nel frattempo, Soitec punta a siglare accordi pluriennali di capacità con otto dei suoi circa dieci maggiori clienti nella fotonica.
Questi contratti potrebbero rendere la domanda futura più prevedibile e sostenere gli investimenti in nuova capacità produttiva.
Come l'AI potrebbe trasformare la redditività di Soitec
Fino a poco tempo fa Soitec dipendeva in larga misura dall'industria degli smartphone, che lo scorso esercizio ha generato circa metà dei ricavi.
Ma nel trimestre di giugno la più ampia divisione Edge & Cloud AI ha generato il 57% delle vendite.
Bank of America prevede che questa trasformazione accelererà.
Secondo le sue stime, i ricavi della fotonica saliranno da 92 milioni di euro nell'esercizio 2026 a circa 680 milioni di euro nel 2029.
Ciò rappresenterebbe quasi la metà dei ricavi di gruppo previsti, pari a 1,43 miliardi di euro, contro appena il 16% dello scorso esercizio.
Ancora più importante, la redditività potrebbe crescere persino più rapidamente delle vendite.
La banca stima che i wafer fotonici trattengano circa 80 centesimi per ogni euro di vendite al netto dei costi delle materie prime, contro 56 centesimi per gli altri prodotti di Soitec.
Man mano che la fotonica peserà di più sul business, Bank of America si aspetta che il margine lordo della società salga dal 16% al 44% entro l'esercizio 2029.
"Riteniamo che il margine lordo del 16% registrato nell'esercizio 2026 abbia segnato il punto di minimo per Soitec", hanno scritto Wong e i suoi colleghi.
Questo recupero atteso è alla base della loro previsione di un utile per azione di 10,62 € per l'esercizio 2029, circa il 71% al di sopra del consenso degli analisti Visible Alpha.
Perché un rally di quasi il 600% comporta ancora rischi significativi
La trasformazione di Soitec è tutt'altro che conclusa.
Nel 2026 il fatturato annuo è calato del 34%, a 592 milioni di euro, mentre le vendite nelle comunicazioni mobili sono crollate del 43%.
La divisione smartphone si è ridotta di un ulteriore 10% nel trimestre di giugno, mentre i clienti continuavano a smaltire le scorte.
Bank of America si aspetta che l'attività mobile tocchi il fondo in questo esercizio, ma la ripresa non è affatto garantita.
Per soddisfare la crescente domanda di fotonica saranno inoltre necessari ingenti investimenti.
Secondo la banca, nei prossimi mesi Soitec dovrebbe annunciare l'ampliamento dello stabilimento produttivo di Singapore, per un costo potenziale di circa 700 milioni di euro.
Anche la valutazione rappresenta una sfida.
A circa 154 € per azione, Soitec tratta a quasi 96 volte gli utili stimati da Bank of America per l'esercizio che si chiuderà a marzo 2027.
Una valutazione così elevata rende gli investitori esposti a eventuali frenate negli investimenti in infrastrutture per l'AI o all'avanzata di tecnologie concorrenti.
Soitec pubblicherà i risultati del primo semestre il 18 novembre, offrendo un nuovo banco di prova per le sue ambiziose prospettive di crescita.
All'inizio del 2026, gli investitori erano concentrati sul calo delle vendite di smartphone e sul peggioramento dei profitti.
Oggi Soitec viene sempre più valutata come fornitore essenziale per l'industria globale dell'AI.
La domanda è se la sua attività nella fotonica riuscirà a crescere abbastanza rapidamente da giustificare un prezzo in Borsa che potrebbe aver già scontato una trasformazione straordinaria.
Questo articolo ha esclusivamente finalità informative ed educative e non costituisce consulenza finanziaria, consulenza in materia di investimenti né una raccomandazione a comprare o vendere strumenti finanziari. I lettori dovrebbero svolgere ricerche autonome e consultare un consulente finanziario qualificato prima di prendere qualsiasi decisione di investimento. Investire comporta rischi, inclusa la possibile perdita del capitale. I risultati passati non sono indicativi di quelli futuri.